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    報(bào)告摘要：
     公司業(yè)績大幅提升。前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收44.4 億，同比增23.7%，歸屬上市公司股東凈利潤15.8 億，同比增30%。
     經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)大幅增長提升公司整體業(yè)績。前三季度公司經(jīng)紀(jì)實(shí)現(xiàn)收入21.5 億，同比增59%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長主要系交易額與傭金率雙升所致，前三季度公司交易額達(dá)3 萬億，同比增50%，綜合傭金率達(dá)0.071%，同比增5.5%。前三季度公司自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入13.6 億，同比增10%。資管業(yè)務(wù)高速增長，但收入占比較小，對(duì)總體業(yè)績提升影響較小，前三季度公司資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.2 億，同比增90%，收入占比僅2.7%。前三季度投行實(shí)現(xiàn)收入1 億，同比減少68%，主要系IPO 暫停所致，但I(xiàn)PO 年內(nèi)開閘應(yīng)是大概率事件，已過會(huì)企業(yè)名單中，國信、招商并列第一，各7 家，公司投行業(yè)務(wù)有望迎來業(yè)績釋放。
     120 億增發(fā)方案獲董事會(huì)通過或助力“類貸款”業(yè)務(wù)發(fā)展。公司類貸款業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，截止9 月，公司兩融余額達(dá)156 億，較年初增2.3倍，行業(yè)排名第六。截止目前，公司共有13 筆股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，質(zhì)押股票參考市值為18 億，業(yè)務(wù)規(guī)模行業(yè)第九。10 月，公司董事會(huì)通過了向特定對(duì)象非公開發(fā)行普通股的議案，根據(jù)議案，公司將募集不超過120 億元資金全部用于補(bǔ)充公司資本金和營運(yùn)資金以擴(kuò)大創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模，若此次發(fā)行成功有望推動(dòng)公司類貸款業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。
     投資建議：120 億增發(fā)完成后，公司資本實(shí)力有望進(jìn)一步提升，利好公司類貸款創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)13-15 年EPS 為0.60、0.72和0.79 元，對(duì)應(yīng)PB 為1.8、1.7 和1.4，維持增持評(píng)級(jí)。