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>> 東興證券-海螺水泥(600585)業(yè)績改善繼續(xù),4季增長確定-131029
上傳日期:   2013/11/7 大?。?/td>   407KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   趙軍勝
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事件:
    2013 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入370.08 億元,同比增長14.76%;營業(yè)利潤為66.12 億元,同比增長52.25%;
    利潤總額為72.93 億元,同比增長45.10%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.84 億元,同比增長36.82%;實(shí)現(xiàn)每股收益為1.02 元。
    海螺水泥的凈利潤增長符合我們9 月份以來和機(jī)構(gòu)交流時(shí)的判斷:第三季度每股收益為0.45 元左右。
    第三季度量價(jià)齊升帶動(dòng)收入和盈利水平提升。公司水泥和熟料產(chǎn)品價(jià)格在7 月份略有回落之后在持續(xù)回升,3 季度綜合價(jià)格為227 元/噸,環(huán)比下降13 元/噸,但是煤炭價(jià)格下降使得盈利水平持續(xù)提升,三季度綜合噸毛利為75 元/噸,環(huán)比提高2.1 元/噸。第三季度單月銷量最高達(dá)到2000 萬噸,單季度銷量同比增長16.17%,公司處于滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)當(dāng)中。
    產(chǎn)能充分利用和費(fèi)用管理提升業(yè)績?cè)鲩L。公司充分發(fā)揮規(guī)模化產(chǎn)能優(yōu)勢,以全負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)為目標(biāo),使得成本下降較快,3 季度噸成本降至152 元左右,成本的下降和絕對(duì)優(yōu)勢形成公司在華東地區(qū)的市場定價(jià)權(quán)。
    同時(shí)在收入提升的情況下費(fèi)用率也相應(yīng)下降,3 季度期間費(fèi)用率為10.54%,同比下降1.26 個(gè)百分點(diǎn)。
    4 季度業(yè)績將繼續(xù)提升。10 月份以來公司水泥價(jià)格不斷上漲,當(dāng)前噸毛利將超過90 元/噸,超過去年同期最高水平,同時(shí)銷量繼續(xù)保持旺盛狀態(tài),預(yù)計(jì)2013 年第四季度每股收益將達(dá)到0.62 元左右。
    
 
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