>> 浙商證券-佰利聯(lián)(002601)定增項目等價于大額增持-131107
| 上傳日期： |
2013/11/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
事件： 非公開發(fā)行募集56160 萬元
——非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格為18.72 元/股，擬募集資金56,160 萬元，用于2×15 萬噸/年富鈦料建設(shè)項目（一期）以及補充流動資金；
——發(fā)行對象為公司共同實際控制人中的許剛、譚瑞清，及許剛的配偶王霞，以及韓健華、常以立、楊民樂、張其賓、王學堂五名公司董事或高級管理人員，及七臺河聚輝一家外部機構(gòu)投資者；
——所認購的股票自發(fā)行結(jié)束之日起 36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；點評：該定增項目基本相當于公司高管的大額增持
——該項目將形成年產(chǎn)15 萬噸高鈦渣產(chǎn)能，主要是為公司氯化法鈦白粉做配套用，提供優(yōu)質(zhì)富鈦料原料；同時也能部分外賣。假設(shè)本項目產(chǎn)品全部對外銷售，則項目達產(chǎn)后正常年份年均銷售額 111,000 萬元（不含稅），年均稅后利潤9,209 萬元；
——公司曾經(jīng)于今年2 月公告了富鈦料項目，因此目前的項目不會增加公司的產(chǎn)能；但是對于公司提高氯化法鈦白粉的資金實力大有幫助；
——主要參與人大部分為公司高管，其中董事長認購28,080 萬元，其配偶認購2,808 萬元，而我們測算上市以來公司分紅，董事長大約收到2000 萬元的紅利，因此董事長及夫人合計約3 億元的認購是非常大手筆的出資；相對于其他公司高管上市后的大筆套現(xiàn)，該定增項目基本相當于公司高管的大額增持；——定增前董事長持有公司股14.58%，定增后將持有公司股份19.38%，此前董事長持股并非最大，此次董事長等參與增發(fā)，一是使得對公司控制權(quán)增加，二是體現(xiàn)一眾高管對明年氯化法鈦白粉取得實質(zhì)性突破的信心；
盈利預(yù)測及估值
維持盈利預(yù)測，2013-2015 年公司EPS 為0.39、1.33、2.10 元，考慮價格處于底部，公司擁有的競爭優(yōu)勢以及未來的眾多項目突破，維持公司的增持評級。
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