>> 招商證券-安信信托(600816)：定增補充資本金 提升業(yè)務競爭力-140212
| 上傳日期： |
2014/2/12 |
大小： |
260KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
審慎推薦-B |
作者： |
洪錦屏，羅毅，沈娟 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司擬定增擬發(fā)行2.5 億股，募集資金不超過33 億元。公司擬向控股股東上海國之杰投資發(fā)展有限公司定向發(fā)行不超過2.5 億股股票，國之杰以現(xiàn)金方式認購公司本次非公開發(fā)行的全部股份，當前國之杰持有公司32.96%股份，發(fā)行后國之杰持有公司股份將達56.76%，仍為公司第一大股東。本次非公開發(fā)行價格為13.20 元/股，募集資金總額不超過33 億元。
定增補充資本金，利于拓展新業(yè)務。由于信托公司業(yè)務開展受凈資本、凈資產(chǎn)規(guī)模限制，公司當前注冊資本4.54 億元，2013 年3 季度末凈資產(chǎn)7.27 億元，較低凈資產(chǎn)規(guī)模極大的限制了公司業(yè)務開展和盈利能力提升。此次定增可有效解決公司凈資本和凈資產(chǎn)規(guī)模瓶頸，有助于取得創(chuàng)新業(yè)務資格和其他業(yè)務資質(zhì)，豐富公司業(yè)務盈利來源。
攫住市場機遇，提升市場競爭力。在我國居民財富持續(xù)增長的大環(huán)境下，刺激財富管理需求快速增長，信托是投資者很青睞的高收益率理財投資品種，行業(yè)市場空間廣闊。公司作為上市信托公司，通過市場融資機制可有效補充資本，并提升在資本市場和財富管理行業(yè)的品牌影響力，從而推動產(chǎn)品銷售，進一步提升其業(yè)務規(guī)模和市場地位，不斷增強核心競爭力。
推動資產(chǎn)管理規(guī)模擴大，增強盈利能力。由于我國對信托公司實行凈資本管理，要求信托公司應當按照各項業(yè)務的規(guī)模及風險資本比例計算風險資本。
信托公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將直接影響其可管理的信托資產(chǎn)規(guī)模，進而影響信托公司的收入和利潤，此次定增募集資金補充凈資本可顯著擴充凈資產(chǎn)規(guī)模，有利于推動公司資產(chǎn)管理規(guī)模的持續(xù)擴大和提升盈利能力。自2010-2012 年公司信托業(yè)務規(guī)模快速增長，從123 億元增長至460 億元，信托業(yè)務收入從2.4 億元增長至4.06 億元。
維持“審慎推薦-B”投資評級：在城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進的發(fā)展環(huán)境下，相關基礎建設投資將帶來巨額的資金需求，信托公司憑借其在融資方式和機制上較強的靈活性，將迎來業(yè)務發(fā)展的嶄新機遇。預估每股收益13-14 年0.60 元、0.74元，對應PE 分別為25.8 倍、20.6 倍，定增后攤薄13-14 年每股收益0.38元、0.48 元。維持 “審慎推薦-B”投資評級。風險提示：信托兌付和政策風險。
|
|
