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    公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.96 億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.13 億元，同比分別增長(zhǎng)了29.13%和75.38%。報(bào)告期公司EPS 為0.25 元，BPS 為1.4 元。成本控制方面較為有效，上半年銷售管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重為16%，較去年同期下降了8 個(gè)百分點(diǎn)。  上半年信托業(yè)務(wù)收入為1.73 億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)88.16%，同比增長(zhǎng)了23.5%，增速明顯下降，主要由于房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)重組事項(xiàng)的影響，產(chǎn)品發(fā)行速度放緩。根據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司上半年共發(fā)行5 只產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為4.6 億元。  公司固有業(yè)務(wù)中自營(yíng)貸款增加，2012 年上半年末貸款余額為3.55 億元，比期初貸款余額增長(zhǎng)了129%。當(dāng)期利息收入為1663 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)；不過占營(yíng)業(yè)收入比重依然較小，僅有8.47%。  年初公司提交的重組申請(qǐng)未獲通過，董事會(huì)決定將繼續(xù)推進(jìn)本次資產(chǎn)重組工作。中信信托2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.05 億元， 歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5.61 億元，同比分別增長(zhǎng)了28%和7.55%。根據(jù)永益信托網(wǎng)2011 年的信托公司綜合實(shí)力排名，中信信托排名第二，僅次于平安信托。中信信托在信托資產(chǎn)投資的創(chuàng)新能力為其行業(yè)優(yōu)勢(shì)奠定了基礎(chǔ)。  我們假設(shè)合并中信信托和安信信托后，公司12-14 年EPS 分別為1.37 元、1.58 元和1.83 元?？紤]到重組方案仍未通過正式通過審核公司處于停牌狀態(tài)，房地產(chǎn)信托的兌付壓力，以及信托業(yè)面臨的轉(zhuǎn)型問題，我們認(rèn)為公司的未來(lái)發(fā)展有待進(jìn)一步確認(rèn)，因此維持"中性"評(píng)級(jí)。