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    1．事件
    公告2013 年度業(yè)績快報(bào)。
    2．我們的分析與判斷
    （一）戰(zhàn)略性競價(jià)策略影響
    公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入90,000.25 萬元，同比下降7.98%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3,088.66 萬元，同比下降56.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4,152.46 萬元，同比下降38.23%。主要是公司為進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大市場份額，對部分產(chǎn)品（主要為果葡糖漿）采用戰(zhàn)略性競價(jià)策略。
    （二）未來3 年B2C 業(yè)務(wù)水平有望幾何級提升
    益生元市場處于成長爆發(fā)期的前夜，公司若能從原有B2B 模式戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型品牌消費(fèi)品B2C 模式，用戶數(shù)量和產(chǎn)品銷售流量將幾何級增長。
    若B2C 營銷體系能夠建立與完善，公司終端品收入有望快速增長，B2C 業(yè)務(wù)60%左右毛利率有望帶動(dòng)公司整體跳級；未來若干年如能夠做大規(guī)模，則B2C 業(yè)務(wù)凈利率水平將高達(dá)30%左右。預(yù)計(jì)2016年銷售收入達(dá)到2 億元，2016 和2017 年公司整體毛利率和凈利率分別為（28%,12%）和(33%,16%)，相對于現(xiàn)在的（18%,6%）呈現(xiàn)大幅提升。
    （三）B2B 投資品業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)大市場，可為B2C 業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定現(xiàn)金流
    低聚糖、糖醇、果葡糖漿、其他淀粉糖四大業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，未來低聚半乳糖、結(jié)晶果糖、結(jié)晶海藻糖、高端固體糊精投產(chǎn)后提升公司盈利幅度有望超市場預(yù)期。
    3．投資建議
    公司未來將聚焦于大健康產(chǎn)業(yè)，包括消費(fèi)品和生物技術(shù)，市場有望按生物技術(shù)和消費(fèi)品進(jìn)行估值，給予“推薦”評級。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.32、0.91 和1.19 元/股，CAGR2013-2016高達(dá)70%。詳情請參看深度報(bào)告《保齡寶（002286）：若實(shí)現(xiàn)B2C戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 有望嫁接互聯(lián)網(wǎng)基因高彈性》。
    同時(shí)請投資者關(guān)注銀河食品飲料“甲午年牛股”系列，現(xiàn)在為“之一：梅花集團(tuán)”、“之二：海欣食品”和“之三：保齡寶”。