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    事件： 據(jù)公司年報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸屬凈利潤、歸屬扣非凈利潤、稀釋每股收益分別為295.44百萬元、75.67百萬元、47.00百萬元、0.63元/股，分別同比增加11.55%、33.76%、3.27%、34.04%。
   點(diǎn)評： 歸屬扣非凈利略增，歸屬凈利增速較高源于營業(yè)外收入大幅增長。報(bào)告期公司歸屬扣非凈利潤47.00百萬元，同比增長3.27%，略有增長。而歸屬凈利潤高速增長33.76%至75.67百萬元，主要是由于報(bào)告期收購長春禹衡光學(xué)引起的合并價(jià)差引起營業(yè)外收入同比增加16.27百萬元或97.3%所致。
    主營業(yè)務(wù)收入同比增加12.37%，源于光電子器件收入增加和光柵傳感新產(chǎn)品。報(bào)告期公司主營業(yè)務(wù)收入295.22百萬元，同比增加12.37%。分產(chǎn)品來看，光電子器件收入同比增加149.08%，是主營業(yè)務(wù)收入增加的最主要原因；新產(chǎn)品光柵傳感產(chǎn)品收入13.31百萬元，也是收入增加的重要原因；光電測控儀器、光學(xué)材料的收入分別為218.33百萬元、26.84百萬元同比增速分別為-1.14%、-1.25%。 三項(xiàng)費(fèi)用率同比提高2.88個(gè)百分點(diǎn)，主要源于管理費(fèi)用增加。三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)62.39百萬元，費(fèi)用率為21.12%，同比提高2.88個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用同比增加8.35百萬元或16.27%，是三項(xiàng)費(fèi)用率同比提高的主要原因，而研究與開發(fā)費(fèi)用同比增加5.70百萬元是管理費(fèi)用增加的主要原因。銷售費(fèi)用6.52百萬元，同比增加66.19%，是因?yàn)樾虏⒈碜庸句N售費(fèi)用增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用-3.81百萬元，同比減少45.21%，是因?yàn)殡S著募投項(xiàng)目建設(shè)、募投資金的使用母公司利息減少所致。
    綜合毛利率同比提高1.78個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣怆姕y控儀毛利率提高和光柵傳感產(chǎn)品毛利率較高。報(bào)告期公司主營產(chǎn)品綜合毛利率40.58%，同比提高1.78個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，占營收70.96%的光電測控儀器的毛利率提高2.01個(gè)百分點(diǎn)至44.21%，是綜合毛利率提高的主要原因。此外，新產(chǎn)品光柵傳感產(chǎn)品毛利54.88%，顯著高于既有產(chǎn)品毛利率，也是綜合毛利率提高的重要原因。光學(xué)材料和光電子器件的毛利率分別為8.75%和37.35%，都有所下降。
    投資建議：
    2014年公司業(yè)績大幅增長，首次給予"增持"評級。2014年，公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，加上收購禹衡光學(xué)的業(yè)績承諾，公司2014年實(shí)現(xiàn)30%以上增長概率很大，預(yù)計(jì)2014、2015年EPS分別為0.85元、0.96元，對應(yīng)21日PE分別為32倍和29倍，我們首次給予"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    軍品訂單時(shí)間不確定性