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   報(bào)告摘要：
    實(shí)現(xiàn)凈利潤4082 萬元，EPS0.32 元，低于市場預(yù)期。公司2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.59 億(+20.22%)，凈利潤6081 萬元(+13.21%)，扣非經(jīng)凈利潤4082 萬元(-10.46%)。現(xiàn)金流量凈額7470 萬元，EPS 為0.32元，低于預(yù)期。
    主要業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長，折舊拖累短期業(yè)績。三大核心業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)步增長，抗感染類收入2.19 億(+12.94%)，毛利率下降了2.85%；特色?？扑幨杖?.63 億(+24.38%)，毛利率提升了7.7%；大輸液收入2.10 億(+16.73%)，毛利率下降3.18%。特別是大輸液和抗感染類扭轉(zhuǎn)了中報(bào)增速下滑的不利局面，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。整個(gè)醫(yī)藥制造板塊毛利率略降1.75%。報(bào)告期內(nèi)公司新增折舊3000 多萬，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比大幅增加，一定程度拖累13 年業(yè)績增速。
    大品種和并購整合構(gòu)建多元化平臺(tái)。公司13 年研發(fā)投入接近12%，上市公司少有，公司大品種戰(zhàn)略初步獲得成效，兩大核心潛力品種14 年有望成為公司新的利潤增長點(diǎn)，后續(xù)儲(chǔ)備品種值得期待。同時(shí)，通過收購兼并不斷整合優(yōu)良的醫(yī)藥資產(chǎn)，多元化的平臺(tái)型企業(yè)雛形初現(xiàn)，未來收購兼并的可能性依然存在，公司的核心競爭力會(huì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
    盈利預(yù)測。研發(fā)上厚積薄發(fā)，大品種戰(zhàn)略開始邁入收獲期，埃索和烏體林斯是14 年新的利潤增長點(diǎn)，彈性空間較大。預(yù)計(jì)14-16 年的EPS是0.48、0.68 和0.98，對應(yīng)的PE 是63 倍、44 倍和31 倍，維持增持評級。