>> 廣發(fā)證券-萊美藥業(yè)(300006)特色?？扑帗屟?等待重磅新藥銷售-131025
| 上傳日期： |
2013/10/28 |
大小： |
492KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立，賀菊穎 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點：
前三季度EPS 0.24 元，業(yè)績符合預(yù)期
前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入5.37 億元，同比增長14.1%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.43 億元，同比下滑6.9%，對應(yīng)EPS 0.24 元，CPS 0.13元。第三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1.80 億元，同比增長24.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤578 萬元，同比下滑53.8%。
毛利率、銷售費用率同比下滑，管理費用率、財務(wù)費用率提升較快公司前三季度毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為37.9%、11.3%、14.6%、4.6%，同比下降2.5、1.9、-3.9、-0.6 個百分點。
管理費用率大幅提升的原因是由于長壽原料藥廠通過新版GMP 后，尚未真正實現(xiàn)生產(chǎn)銷售，相關(guān)折舊計入管理費用。
特色?？朴盟幵鏊?6%，康源藥業(yè)處于恢復(fù)期
前三季度：①抗感染類收入1.64 億元，同比增長7.3%，12 版國家基藥目錄公布后公司克林霉素口服、針劑競爭緩和，未來將拉動抗感染類增速。②特色?？祁愂杖?.1 億元，同比增長36.5%，是公司表現(xiàn)最亮眼的業(yè)務(wù)板塊，其中腫瘤示蹤劑納米炭去年實現(xiàn)了80%的增長，今年目標(biāo)增長100%。③大輸液類收入1.44 億元，同比增長8.9%，遠快于中報的1.58%，這表明康源藥業(yè)經(jīng)營情況有所改善，預(yù)計三季度單季度實現(xiàn)利潤100 多萬。
④中成藥及飲片類收入0.52 億元，同比增長35.2%，公司2010 年收購金鼠，今年預(yù)計實現(xiàn)近0.4 億元銷售。
埃索美拉唑已經(jīng)獲批，烏體林斯正在新版GMP 認證
埃索美拉唑今年9 月獲得生產(chǎn)批文，烏體林斯預(yù)計四季度通過新版GMP 認證，均在辦理物價工作。招商方面，經(jīng)銷商積極踴躍代理埃索美拉唑、烏體林斯。預(yù)計非基藥招標(biāo)啟動后，有望快速上量。
我們預(yù)測13-15 年業(yè)績分別為0.40 元/股、0.60 元/股、0.80 元/股我們預(yù)計公司13/14/15 年EPS 為0.40/0.60/0.80 元，目前股價25.75 元，對應(yīng)PE 65/43/32 倍，維持“買入”評級。
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