>> 廣發(fā)證券-萊美藥業(yè)(300006)十五年磨一劍,埃索美拉唑有望獲批-130227
| 上傳日期： |
2013/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立，賀菊穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司公告稱埃索美拉唑通知現(xiàn)場檢查，公司預(yù)告2012 年EPS 0.32 元公司于日前收到SFDA 藥品審評中心發(fā)來的《申請藥品生產(chǎn)現(xiàn)場檢查通知書》，公司申報的埃索美拉唑原料、腸溶膠囊已獲準(zhǔn)可以接受生產(chǎn)現(xiàn)場檢查。公司2012 年業(yè)績快報稱2012 年收入6.32 億元，同比增長18%；營業(yè)利潤0.59 億元，同比減少10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59 億元，同比減少19%，對應(yīng)EPS 0.32 元，業(yè)務(wù)符合我們與市場的預(yù)期。
我們預(yù)計康源今年出現(xiàn)盈利拐點，納米炭今年仍將實現(xiàn)100%增長①湖南康源因為技改導(dǎo)致2012 年財務(wù)費用大幅增加至2 千多萬，考慮到銀根放松，今年有望持平，12 年大幅增加的銷售費用也有望平穩(wěn)。我們預(yù)計軟袋輸液2012 年銷量約5 千萬袋，2013 年預(yù)計增長50%左右，2014年有望再增加5000 萬袋。陜西已經(jīng)暫停玻瓶碳酸氫鈉網(wǎng)上采購價格，康源擁有唯一軟袋劑型，明顯受益，預(yù)計13 年銷售250 萬袋。我們預(yù)計康源13年凈利潤將在2500 萬元以上。②納米炭是極具潛力的淋巴示蹤劑，我們預(yù)計2012 年銷售13000 萬支，銷售翻番，預(yù)計2013 年銷售25000 萬支，可貢獻收入4500 萬元左右。
埃索美拉唑通知現(xiàn)場檢查，有望開啟公司發(fā)展新紀(jì)元
埃索美拉唑為是最新一代的質(zhì)子泵抑制劑，全球年銷售額80 億美元以上，國內(nèi)醫(yī)院終端銷售25 億，增速40%以上，未來將搶占170 億質(zhì)子泵抑制劑市場。埃索美拉唑是公司自主研發(fā)產(chǎn)品，1998 年立項，2001 年申報臨床研究，2010 年申報生產(chǎn)，我們預(yù)計今年有望獲批，未來5 年將與阿斯利康分享市場，考慮到質(zhì)子泵抑制劑的巨大市場，公司埃索美拉唑未來有望成為大品種，成為與信立泰的泰嘉相媲美的重磅產(chǎn)品。
我們預(yù)測12-14 年業(yè)績分別為0.32 元/股、0.55 元/股、0.81 元/股公司埃索美拉唑、納米炭、碳酸氫鈉注射液均具備發(fā)展為大品種的潛力。我們預(yù)計公司12-14 年盈利預(yù)測0.32/0.55/0.81 元，目前股價23.55 元，對應(yīng)PE 分別為73/43/29 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
多元化布局風(fēng)險、埃索美拉唑獲批風(fēng)險、氨曲南等抗生素限用風(fēng)險。
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