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    報告摘要： 
    上半年EPS 為0.20 元，扣非凈利潤同比降35.83%。公司上半年營業(yè)收入3.57 億元，同比增長9.5%，扣非凈利潤為1939 萬元，同比下降35.8%，實現(xiàn)EPS 為0.20 元。其中2013Q2 收入為1.84 億元，同比增長6.98%，扣非凈利潤為1553 萬元，同比增長11.41%?？鄯莾衾麧櫞蠓陆档闹饕蚴钦急容^大的抗感染、專科藥和大輸液營收增速均有所放緩，且?？扑幒痛筝斠旱鹊拿视兴禄拐w毛利率下降0.6%，此外，職工工資增加和利息支出增加使管理費用和財務(wù)費用同比增幅較大。  
    特色專科藥是業(yè)績的主要支撐點，潛在大品種存在業(yè)績彈性空間。13 年上半年，抗感染、?？扑幒痛筝斠汉嫌嬍杖?.85 億，占收入比重為79.96%，其中特色?？扑幨杖?748 萬元，同比增長37.15%，繼續(xù)保持高增長。大輸液收入接近1 億元，與去年同期基本持平，抗感染類收入1.08 億，較去年同期有所下滑，推測與氨曲南收入下滑有關(guān)。公司的埃索美拉唑和烏體林斯作為潛在大品種，年底或明年初上市為大概率事件，上市后將為公司打開業(yè)績的上升空間，值得期待。  
    盈利預(yù)測，維持增持評級。公司在研發(fā)上厚積薄發(fā)，在研項目36 個， 近10 個品種已報生產(chǎn)，不乏埃索美拉唑等大品種。此外，生物制品烏體林斯也具備成為大品種的潛質(zhì)。預(yù)計13、14 和15 年的EPS 是0.41、0.83 和1.22，對應(yīng)的PE 是72 倍、35 倍和24 倍，短期估值較貴，但公司擁有2 個大品種，通過營銷改革，未來放量可期，首次給予增持評級。