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    事件：
    2013 年上半年?duì)I業(yè)收入、扣非后凈利潤分別為3.56 億元、0.19 億元，同比增長率分別為9.5%、-35.8%?；綞PS 為0.2 元，同比增長11.11%；扣非后EPS 為0.11 元，同比增長-35%。
    點(diǎn)評：
    財(cái)務(wù)概況。2013 年上半年?duì)I業(yè)收入、扣非后凈利潤分別為3.56 億元、0.19 億元，同比增長率分別為9.5%、-35.8%。扣非后凈利潤增速遠(yuǎn)低于收入增速的主要原因有：（1）銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別為0.43億元、0.49 億元，同比上漲7.77%、46.26%，其中管理費(fèi)用率增加約3.5 個(gè)百分點(diǎn)；（2）特色?？扑幖按筝斠寒a(chǎn)品毛利率同比下降0.34%，11.64%。我們認(rèn)為：其大輸液上半年凈利潤超過1400 萬，盈利能力大幅改善；特色?？扑幖爸谐伤帬I業(yè)收入增速分別為37%、26%，其下半年有望延續(xù)高增長勢頭。
    2013 年下半年業(yè)績前瞻。（1）在抗感染藥物領(lǐng)域，由于氨曲南制劑被劃為特殊使用抗生素，使用量大幅下降導(dǎo)致氨曲南原料藥價(jià)格跳水。當(dāng)前氨曲南原料藥價(jià)格基本穩(wěn)定，公司的抗生素業(yè)務(wù)已經(jīng)觸底；（2）在?？扑庮I(lǐng)域，下半年納米炭混懸注射液、腸外營養(yǎng)及氨甲環(huán)酸氯化鈉注射液銷售收入增速有望加快。其中納米炭混懸注射液依托于華西醫(yī)院、通過專業(yè)學(xué)術(shù)推廣，其效果比較明顯。（3）在大輸液領(lǐng)域，公司收購康源藥業(yè)，經(jīng)歷2 年不斷整合，逐步邁入正常發(fā)展軌道；目前康源的大容量注射劑（非PVC 多層共擠輸液袋）生產(chǎn)線已于2012 年1 月通過了新版GMP 認(rèn)證。公司儲(chǔ)備包材（如聚丙烯塑料無縫輸液軟袋、輸液用塑料混藥器、倒立式非PVC 軟袋等）獲批上市，將大幅提升大輸液盈利能力。