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核心觀點(diǎn)：
    公司公告稱埃索美拉唑獲得CFDA 生產(chǎn)批文
    經(jīng)國(guó)家藥監(jiān)局審查：公司申報(bào)的埃索美拉唑原料藥及腸溶膠囊符合新藥注冊(cè)的有關(guān)規(guī)定，同意注冊(cè)，發(fā)給新藥證書，同時(shí)發(fā)給藥品批準(zhǔn)文號(hào)。
    埃索美拉唑口服劑型國(guó)內(nèi)首仿，國(guó)產(chǎn)獨(dú)家身份至少保持至2018 年埃索美拉唑?yàn)槭亲钚乱淮馁|(zhì)子泵抑制劑，全球年銷售額80 億美元以上，國(guó)內(nèi)醫(yī)院終端銷售25 億，增速40%以上，未來(lái)將搶占170 億質(zhì)子泵抑制劑市場(chǎng)。埃索美拉唑是公司自主研發(fā)產(chǎn)品，1998 年立項(xiàng)，2001 年申報(bào)臨床研究，2010 年申報(bào)生產(chǎn)，2013 年首仿獲批，我們預(yù)計(jì)口服劑型國(guó)產(chǎn)獨(dú)家身份將至少保持至2018 年：①原研廠家阿斯利康口服晶型專利2018 年到期；②萊美藥業(yè)埃索美拉唑是化藥4 類新藥，享受3 年監(jiān)測(cè)期；③國(guó)內(nèi)第二家仿制埃索美拉唑的廠家2012 年底申請(qǐng)臨床批件，考慮獲取臨床批件時(shí)間、臨床研究時(shí)間、申報(bào)生產(chǎn)批件時(shí)間，我們預(yù)計(jì)2019 年有望獲批。未來(lái)5 年公司將與阿斯利康分享市場(chǎng)，考慮到質(zhì)子泵抑制劑的巨大市場(chǎng)，公司埃索美拉唑未來(lái)有望成為大品種。
    烏體林斯是適應(yīng)癥廣的醫(yī)保獨(dú)家品種，預(yù)計(jì)四季度通過新版GMP公司增資金星藥業(yè)并持有60%股權(quán)，取得烏體林斯生產(chǎn)、銷售權(quán)，烏體林斯是效果明確的免疫調(diào)節(jié)劑，是進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保的多適應(yīng)癥注射劑獨(dú)家品種，由于價(jià)格維護(hù)較好，醫(yī)保適應(yīng)癥無(wú)限制，國(guó)內(nèi)不會(huì)批準(zhǔn)其他廠家生產(chǎn)，長(zhǎng)期看前景不亞于雙鷺?biāo)帢I(yè)的貝科能。我們預(yù)計(jì)烏體林斯四季度通過新版GMP 認(rèn)證，明年正式上市銷售。
    我們預(yù)測(cè)13-15 年業(yè)績(jī)分別為0.40 元/股、0.60 元/股、0.80 元/股2012 年之前公司納米炭規(guī)模偏小，依靠氨曲南、左氧氟沙星等普藥抗生素品種，業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。2013 年公司埃索美拉唑獲批，增資取得成都金星藥業(yè)烏體林斯，12 版國(guó)家基藥目錄公布后公司克林霉素口服、針劑競(jìng)爭(zhēng)緩和，大品種的頻頻上市預(yù)示著公司將步入發(fā)展快車道?？紤]到增發(fā)攤薄影響，我們預(yù)計(jì)公司13/14/15 年EPS 為0.40/0.60/0.80 元，目前股價(jià)29.20元，對(duì)應(yīng)PE 73/49/37 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。