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    事項(xiàng)：公司預(yù)計(jì)2014 年一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)80%-100%。
    平安觀點(diǎn)：
    公司一季度高增長(zhǎng)符合預(yù)期。主要原因是交付 1200 輛高毛利率的神華自備車，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
    預(yù)計(jì) 2014 年企業(yè)自備車招標(biāo)即將啟動(dòng)。目前企業(yè)自備車保有量約15 萬(wàn)輛，依然以70 噸級(jí)及以下貨車為主，面臨升級(jí)換代需求。預(yù)計(jì)未來3 年自備車數(shù)量年均增幅約20%。同時(shí)，企業(yè)自備車采購(gòu)價(jià)格高于鐵道部招標(biāo)價(jià)20%左右。2011 年起鐵道部放松對(duì)企業(yè)自備貨車購(gòu)買限制，當(dāng)年鐵路貨車總招標(biāo)量達(dá)6.2 萬(wàn)輛，其中自備車采購(gòu)約為3萬(wàn)輛，達(dá)到歷史高峰。經(jīng)歷2012-2013 年低谷后，預(yù)計(jì)2014 年企業(yè)自備車招標(biāo)量約1.5 萬(wàn)輛。
    外貿(mào)出口訂單值得期待。2014 年3 月，北方創(chuàng)業(yè)獲得4.9 億元北方國(guó)際-埃塞俄比亞出口大單，標(biāo)志公司首次進(jìn)入非洲市場(chǎng)。2013 年公司在獨(dú)聯(lián)體、東南亞、北美等國(guó)際市場(chǎng)取得進(jìn)展；完成蘇丹、印尼、烏茲別克斯坦、哈薩克斯坦等外貿(mào)產(chǎn)品研發(fā)，我們預(yù)計(jì)2014 年公司將在中亞出口市場(chǎng)上獲得較大突破。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。在國(guó)鐵、自備車、出口“三駕馬車”的拉動(dòng)下,未來2 年鐵路貨車總需求量年均增長(zhǎng)10%左右。預(yù)計(jì)2014-2015 年國(guó)鐵貨車保持年均10%（價(jià)值量）的增長(zhǎng)；自備車保持年均10%左右的增長(zhǎng)；海外出口保持15%的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)北方創(chuàng)業(yè)2014-2015 年EPS 分別為0.81 元和1.10 元?？紤]到公司目前鐵路貨車產(chǎn)品持續(xù)向上的景氣度和未來可能展開的軍工資產(chǎn)資本運(yùn)作，我們給予公司2014 年業(yè)績(jī)30 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)24 元。維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路貨車招標(biāo)不達(dá)預(yù)期