>> 國海證券-華新水泥(600801)13年報點評-水泥與環(huán)保協(xié)同發(fā)展,增長延續(xù)-140401
| 上傳日期： |
2014/4/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
卜忠東 |
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2013 年度業(yè)績高速增長 公司2013 年實現(xiàn)主營業(yè)務收入159.84 億元，同比增長27.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.81 億元，同比增長112.47%；每股盈利1.26 元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為30.06 億元，同比增長22.41%。每股現(xiàn)金分紅0.2 元（含稅）,并以資本公積每10 股轉增6 股。
公司2013 年利潤的增長主要來自于產(chǎn)銷增長和成本下降，預計這些因素將繼續(xù)支撐公司2014 年業(yè)績保持增長 2013 年公司水泥熟料同比增長20.52％；水泥成本同比下降8.42%；水泥價格微降2.54%；水泥熟料噸毛利為74 元/噸，同比提升10 元/噸。預計公司2014 年業(yè)績有望增長，一季報業(yè)績增速有望在300%以上。
環(huán)保業(yè)務快速發(fā)展 已部分實現(xiàn)盈利 公司2013 年公司環(huán)保業(yè)務處置總量50.01 萬噸，同比上年遞增156%；已運行和在建的環(huán)保處置能力已達287 萬噸/年。2013 年環(huán)保業(yè)務實現(xiàn)收入1.1 億元， 利潤總額2200 萬元。公司計劃2014 年完成環(huán)保業(yè)務總處置量74 萬噸，同比增長48%。
維持買入評級 公司業(yè)績有望持續(xù)增長，預計2014-2016 年每股收益分別為1.52 元、1.78 元和2.08 元，對應當前股價的市盈率分別為7.4 倍、6.3 倍和5.4 倍。維持買入的投資評級。
風險提示 原材料價格波動，固定資產(chǎn)投資增速下滑、房地產(chǎn)需求的不確定，以及公司相關項目進展的不確定性等，均可能對公司業(yè)績構成一定的不確定性影響。
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