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    2013 年度凈利潤低于市場預期
    光明2013 年度實現(xiàn)營業(yè)收入162.9 億元，同比增長18.3%，實現(xiàn)凈利潤4.06 億元，同比增長30.4%，基本每股收益0.33 元，收入符合預期但凈利潤低于市場先前預期。其中單四季度實現(xiàn)收入45.97 億元，凈利潤9822 萬元，分別同比增長18.5%和10.5%。
    4 季度毛利率下滑、稅率提高是業(yè)績低于預期的主因
    受去年9 月份起原奶價格暴漲的影響，公司4 季度毛利率僅31.9%，環(huán)比3 季度下降3.3 個百分點，同比去年亦下降1.8 個百分點。實際所得稅率也從3 季度的23.6%增加到42.4%，主要是收到所得稅退稅減少導致。兩者共同造成公司凈利率僅2.1%，嚴重影響了業(yè)績。
    三個明星單品銷售占比達到三分之一
    光明收入的快速增長主要是明星單品貢獻，其中莫斯利安常溫酸奶實現(xiàn)銷售收入32.2 億元，同比增長106.5%，優(yōu)倍鮮奶實現(xiàn)銷售收入9億元，同比增長38.3%，暢優(yōu)系列產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入11.9 億元，同比增長35.2%。3 個明星單品銷售收入占比達到三分之一。
    華東優(yōu)勢繼續(xù)保持，華中、華南開始崛起
    公司華東地區(qū)對外銷售收入達到51.36 億元，同比增長10.21%，是華北、華中、華南事業(yè)部總和的2.7 倍，優(yōu)勢仍在繼續(xù)。華中、華南兩地區(qū)在明星新品的帶動下快速增長，13 年華中事業(yè)部對外收入11.25 億元，同比增長18.04%、華南事業(yè)部對外收入4.21 億元，同比增長22.02%。但在競爭對手大本營的華北事業(yè)部，13 年對外收入3.65 億元，同比僅增長5.19%。
    莫斯利安發(fā)展空間仍大，具有超越60 億的規(guī)模的能力
    13 年莫斯利安的銷售收入達到32.2 億元，按照特侖蘇、金典的經(jīng)驗，單一明星產(chǎn)品的收入規(guī)模至少可以達到60 億元。而我們認為莫斯利安具有超過60 億元的潛力