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    結(jié)論與建議：
    國內(nèi)產(chǎn)品線最為齊全的無線通信終端天線廠商之一，公司2013 年業(yè)績?cè)鲩L面臨NB 需求下降的挑戰(zhàn)，惟4Q13 公司LDS 產(chǎn)能開始發(fā)力，當(dāng)季凈利潤YOY增長52.4%，業(yè)績回升跡象顯現(xiàn)。另外，公司收購的凱爾光電及蘇州科陽光電后，形成攝像頭模組與高級(jí)封裝的產(chǎn)業(yè)布局，將有望憑借公司的客戶資源優(yōu)勢形成新的增長點(diǎn)。展望未來，4G 手機(jī)快速滲透和產(chǎn)品輕薄化趨勢的延續(xù)，對(duì)于LDS 產(chǎn)能的需求將增長，將有效提升公司業(yè)績。綜合考量，預(yù)計(jì)2014-15年可實(shí)現(xiàn)凈利潤0.62 億、0.88 億，YoY 增長62%、43%，EPS 為0.66 元、0.95元，對(duì)應(yīng)PE 分別為37 倍、26 倍，維持“買入＂建議。
     營收較快增長：2013 年公司實(shí)現(xiàn)營收5.1 億元,YOY 增長38.5%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3810 萬元,YOY 下降10.3%,EPS0.34 元。公司營收增長而凈利潤下降的主要原因在于：1 LDS 及雙色注塑工藝投產(chǎn)、天線組件出貨增加導(dǎo)，致公司綜合毛利率下降了6.2 個(gè)百分點(diǎn)至23.2%；2 NB 市場萎縮，公司NB 天線收入及毛利分別下降10.5%和3.7 個(gè)百分點(diǎn)。另外，2013 年經(jīng)常損益金額為151 萬元,上年同期為602.72 萬元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長0.41%。
     4Q13 凈利潤增速回升：第四季度單季，受益于新工藝天線的產(chǎn)能釋放，公司實(shí)現(xiàn)營收1.8 億元,YOY 增長67%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1717 萬元，YOY 增長52.4%，業(yè)績回升跡象顯現(xiàn)。并且從毛利率來看，4Q13 毛利率為24.2%，雖同比下降4 個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比上升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，為全年的最高水平。
     14 年諸多因素將加速業(yè)績回升：2014 年移動(dòng)支付需求將爆發(fā)，NFC 天線的滲透率有望迅速提升，預(yù)計(jì)在帶動(dòng)公司營收快速增長的同時(shí)將改變天線產(chǎn)品毛利率下降的局面。另外，盡管NB 行業(yè)需求緩慢下行，但產(chǎn)業(yè)鏈也存在補(bǔ)庫存的需求，公司NB 天線產(chǎn)品亦存在超預(yù)期可能，再者，公司橫向切入攝像頭模組與高級(jí)封裝領(lǐng)域，公司收購的凱爾光電及蘇州科陽光電后，我們預(yù)計(jì)有望增厚公司2014 年、2015 年凈利潤400 萬元、1200萬元，相當(dāng)于公司2013 年凈利潤的10.5%和31.5%。
     1Q14 凈利潤預(yù)增67%-96%：公司公告受益于 客戶銷售份額擴(kuò)大以及新產(chǎn)品效益顯現(xiàn)，1Q14 凈利潤約為700 萬820 萬，YoY 增長67%-96%，符合預(yù)期。
     盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計(jì)2014-15 年可實(shí)現(xiàn)凈利潤0.62 億、0.88 億，YoY 增長62%、43%，EPS 為0.66 元、0.95 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為37 倍、26倍。維持“買入＂建議。