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投資要點(diǎn)：
     移動(dòng)支付興起，國內(nèi)NFC 應(yīng)用14 年爆發(fā)。（1）現(xiàn)金支付不斷被銀行卡支付替代，預(yù)計(jì)銀行卡支付又將被移動(dòng)支付替代。2012 年國內(nèi)移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模1500 億元，同比增速超80%，而相比9 萬億元的銀行卡支付金額，發(fā)展空間巨大。（2）目前移動(dòng)支付正從相對(duì)成熟的移動(dòng)APP 支付向具有O2O 特性的二維碼支付、聲波支付等方式演進(jìn)，但O2O 支付在操作上仍偏復(fù)雜。我們預(yù)計(jì)移動(dòng)APP、O2O 等支付方式的發(fā)展，將倒逼運(yùn)營商、銀聯(lián)加速推進(jìn)近場(chǎng)NFC支付，而NFC 支付將從公交、便利店等場(chǎng)景發(fā)力，彎道超車。（3）根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈了解，銀聯(lián)2013 年底即將在香港推廣近場(chǎng)NFC 應(yīng)用，預(yù)計(jì)大陸市場(chǎng)2014年中將爆發(fā)。
     國內(nèi)領(lǐng)軍 NFC 天線商，受益移動(dòng)支付百億空間。（1）目前，智能手機(jī)天線總價(jià)值約5 元，而一支NFC 天線均價(jià)9 元，僅一支NFC 天線將帶動(dòng)手機(jī)天線價(jià)值翻倍以上增長(zhǎng)。（2）未來基于NFC 的“刷手機(jī)”應(yīng)用將有巨大的發(fā)展空間，參考藍(lán)牙的發(fā)展，預(yù)計(jì)全球NFC 天線年需求將超100 億元，國內(nèi)NFC 天線需求未來5 年復(fù)合增速55%。（3）碩貝德布局NFC 多年，領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)明顯，而國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大多仍在起步階段。預(yù)計(jì)公司NFC 天線業(yè)務(wù)2014 年進(jìn)入爆發(fā)期。
     高端天線放量，四季度完成前三季利潤總和。（1）公司雙色注塑、LDS 等高端天線產(chǎn)能投入和訂單錯(cuò)配，導(dǎo)致2013 年一至三季度業(yè)績(jī)不佳。（2）三季度開始，雙色注塑天線出貨量已好轉(zhuǎn)，LDS 訂單也開始改善，預(yù)計(jì)四季度將迎來全面收獲期，單季度可完成前三季利潤總和。（3）2014 年，公司高端天線訂單預(yù)計(jì)繼續(xù)放量，LDS 設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)和產(chǎn)能利用率的提升將帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。
     上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，重申“買入”評(píng)級(jí)。（1）由于公司高端天線出貨和NFC 行業(yè)發(fā)展超出預(yù)期，上調(diào)公司2013~15 年EPS 預(yù)測(cè)至0.37、0.81 和1.21 元，分別上調(diào)12%、77%和100%，復(fù)合增速82%，對(duì)應(yīng)PE 60、27 和18 倍。（2）綜合考慮公司歷史交易情況、可比公司估值、以及移動(dòng)支付發(fā)展空間，給予32.3元目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)14 年40 倍PE，隱含47%上漲空間，重申“買入”評(píng)級(jí)。