>> 銀河證券-瑞普生物(300119)最壞時期已過,需求緩慢恢復中-140409
| 上傳日期： |
2014/4/10 |
大小： |
516KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
吳立，張婧 |
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1．事件 公司發(fā)布了2014年Q1業(yè)績預告修正公告，公司原來預計2014年第一季度凈利潤約為3164萬元－3314萬元，較2013年同期增長5%-10%，修正為2014年Q1歸屬于上市公司股東凈利潤為1657-2260萬元，同比下降25%-45%。 2．我們的分析與判斷 （一）、下游養(yǎng)殖低迷導致公司業(yè)績下滑 由于今年一季度"H7N9"事件持續(xù)影響整個家禽行業(yè)，所有禽類養(yǎng)殖上市公司一季報均虧損，整個行業(yè)也面臨較大幅度的虧損。禽類養(yǎng)殖公司面對這種低迷的局面，紛紛開始淘汰產能，種雞場大部分淘汰掉40-45周以上的種雞，淘汰量占行業(yè)的30%，而白羽肉雞聯(lián)盟也達成協(xié)議淘汰50周以上的祖代雞，整個行業(yè)去產能進程開始加速，這必然會導致禽類存欄的下滑，從而影響到禽類疫苗企業(yè)的銷量。公司是以禽苗和藥品為主的動保公司，因此銷量和利潤受到較大幅度影響。 （二）、禽類最壞時期已過，風險逐漸釋放 3月份以來，隨著肉雞價格的上漲，雞苗價格已經上漲至成本線以上，肉雞和商品代雞苗已經開始盈利，禽類養(yǎng)殖產業(yè)鏈景氣度正在不斷提升，2季度白羽肉雞行業(yè)盈利情況環(huán)比將會有所好轉，下游的養(yǎng)殖存欄量也將會逐漸增加。因此2季度我們預計禽類疫苗企業(yè)的銷售量環(huán)比將會上漲，行業(yè)最壞時間已過，風險釋放完畢。 （三）、大品種逐漸增加，豬圓環(huán)14年放量 公司重磅產品豬圓環(huán)疫苗于2013年9月份已經上市，當月鋪貨金額達到900萬元，3個月銷售額達到接近2000萬。
據檢測，公司豬圓環(huán)病毒抗原含量在國內疫苗中最高，并且免疫保護力產能最早時間最長，隨著公司進一步拓展，預計14年豬圓環(huán)疫苗銷售收入將達5000-6000萬元，同比增長100%以上。另外，公司2013年開始打造重點大產品，營銷體系繼續(xù)對核心大產品進行聚焦，18個產品銷售額超過1000萬，其中優(yōu)瑞康（雞新城疫、禽流感（H9亞型）二聯(lián)滅活疫苗（La Sota株+Hp株））2013年總計銷量超過8000萬，新支妥（雞新城疫、雞傳染性支氣管炎二聯(lián)活疫苗(La Sota+H120株)）總計銷量超過6000萬。我們預計公司14年將有鴨傳染性漿膜炎二價滅活疫苗上市，另外還有3個產品目前處于復合檢測中，14年下半年也將會陸續(xù)推出。
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