>> 廣證恒生-東信和平(002017)東信和平是移動支付最佳投資標的-140410
| 上傳日期： |
2014/4/11 |
大?。?/td>
| 1260KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王聰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件： 4月10日晚發(fā)布中標公告：公司入選中國電信LTE（4G 卡）及NFC-SWP卡供應(yīng)商；公司成為中國移動錢包USIM 卡產(chǎn)品的中選人。
點評：
行業(yè)：移動支付爆發(fā)之年，多主體多技術(shù)將并存。移動支付因包含用戶個人基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、金融賬戶數(shù)據(jù)2大關(guān)鍵信息，是移動互聯(lián)網(wǎng)的核心應(yīng)用環(huán)節(jié)，因此吸引互聯(lián)網(wǎng)公司、電信運營商、銀行系等多方主體競相跑馬圈地。因各主體均有自身的客戶資源、優(yōu)勢渠道/領(lǐng)域，且NFC、二維碼等各類方案因其技術(shù)實現(xiàn)方式不同而各有更契合的應(yīng)用領(lǐng)域。預(yù)計2014年3大運營商NFC-SWP卡發(fā)卡量將超2億張（移動、電信、聯(lián)通分別為1、0.5、0.5億張），成爆發(fā)增長之年。
短期：受益運營商、銀行需求爆發(fā)，業(yè)績持續(xù)高增長。2014年公司傳統(tǒng)主業(yè)智能卡（通信卡、社?？?、金融IC卡）均處高景氣階段： 1、通信卡：14年3大運營商SWP卡預(yù)計發(fā)卡量超2億張，公司一直是運營商最大卡類供應(yīng)商，預(yù)計在SWP卡亦將取得優(yōu)勢份額。2、社?？ǎ汗疽褳槌^20個省提供社?？ǎ?4年將高位增長。3、金融IC卡：14年預(yù)計出貨量達到6000萬張，為13年的2倍。此外，公司率先在國內(nèi)推廣的面向保障房領(lǐng)域的智能安居系統(tǒng)已在杭州、珠海等地試點，預(yù)計在14年取得規(guī)模收入，成為公司新的成長動力。 坐擁城聯(lián)，A股最具用戶規(guī)模的移動支付平臺運營商。公司與億速碼合資成立的城聯(lián)數(shù)據(jù)有限公司，承載"一卡通用，一卡多用"2大使命，是全國城市一卡通唯一的一級運營平臺。1、城聯(lián)公司進展順利：TSM平臺預(yù)計2季度上線，2014/2015年覆蓋城市數(shù)將達到60/100；行業(yè)拓展亦積極接觸、推進。2、移動支付行業(yè)在相當長一段時間內(nèi)將呈多主體、多路線并存的格局，城聯(lián)公司的最大價值在于其占據(jù)了移動支付最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，用戶規(guī)模龐大，使用黏性高，公司將據(jù)地利而左右逢源。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2014-2016年歸屬母公司的凈利潤為9599、16829、22161萬元，EPS為0.43、0.76、1.00元，對應(yīng)PE為40、23和17。央企激勵改善推動公司業(yè)績高成長，坐擁城聯(lián)成移動支付平臺運營最佳標的，維持公司"強烈推薦"評級，目標價28.3元，對應(yīng)2014年0.7倍PEG。
|
|
