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    公司公布三季報，業(yè)績略低于預期。東信和平公告三季報業(yè)績，三季度單季利潤490 萬，同比上升104%，略低于我們10 月15 日三季報業(yè)績前瞻報告中590 萬凈利潤的判斷。其中，公司收入、毛利率均低于預期，財務費用和營業(yè)外收入好于預期。
    三季度收入略低于預期，毛利率低于預期。（1）公司三季度單季收入2.38 億，同比增長11%，略低于我們2.46 億的預期。（2）公司三季度單季毛利率22.6%，低于我們預期的27%，逐漸升溫的價格競爭是影響毛利率的主要因素。
    銷售費用率高于預期，財務費用率低于預期。（1）公司三季度單季銷售費用率分別為8.5%，高于我們估計的6.3%。（2）三季度單季財務費用率為-0.2%，低于我們5%的判斷，原因是公司償還了到期的短期貸款。
    營業(yè)外收入高于預期。公司二季度實現營業(yè)外收入900 萬，高于我們預期的500 萬，營業(yè)外收入主要來自軟件退稅。
    各大銀行開始金融IC 卡更換，但價格體系恐難維系。（1）12 年中開始，建行、工行、中行等國內大銀行相繼開始了金融IC 卡的招標工作，預計12 年下半年到13 年將迎來金融IC 卡的發(fā)卡高峰，包括公司在內的相關卡商受益。（2）由于競爭激烈，金融IC 卡的價格在近期的工行招標中明顯下滑，擠壓卡商的利潤空間，這一趨勢可能在13 年影響到其他銀行的招標當中。
    不調整盈利預測和投資評級?？紤]到金融IC 卡發(fā)行加速，以及卡廠之間的競爭加?。ú粌H在金融IC 卡領域）兩方面因素，我們維持公司12-14 年EPS 預測分別為0.18、0.21 和0.25 元，維持“中性”評級。