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    事件：
    7月10日公司發(fā)布半年業(yè)績(jī)預(yù)告：公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1258-1437萬元，同比下降20-30%。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司中期利潤同比下滑20-30%，系SIM卡營收下降所致。公司2013年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1258萬元-1437萬元，上年同期利潤為1797萬元，同比下降20%-30%。與上年同期相比，因通信領(lǐng)域普通SIM卡售價(jià)下降、毛利下滑，加上出口不景氣，導(dǎo)致上半年業(yè)績(jī)低于去年同期。通信卡增長的希望在于2方面：下半年中移動(dòng)采購上量，海外新興市場(chǎng)恢復(fù)增長。
    外部需求啟動(dòng)+內(nèi)部管控改善，公司有望轉(zhuǎn)好。（1）高毛利社?？ê徒鹑贗C卡需求的疊加啟動(dòng)使公司具備業(yè)績(jī)改善的能力。社?？?013年預(yù)計(jì)將超過1.5億張，增速將超30%；2012年公司社?？I收8750萬元，同比增126%，2013年仍有望快速增長。金融卡方面，預(yù)計(jì)2013年發(fā)行量超過1.5億張，增速超100%。公司已成為4大行銀行卡供應(yīng)商，其國有背景、技術(shù)水平、生產(chǎn)能力及市場(chǎng)拓展能力使公司在銀行卡領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來金融IC卡有望成為最大業(yè)務(wù)板塊。（2）公司存貨、費(fèi)率有望改善，存在內(nèi)部潛力釋放空間。
    長期而言公司由產(chǎn)品相服務(wù)轉(zhuǎn)型，具備較大成長空間。公司確立了由產(chǎn)品向服務(wù)轉(zhuǎn)型的發(fā)展戰(zhàn)略：1、公司研發(fā)人員從2009年的342人增長到2012年的423人，研發(fā)費(fèi)用從2009年的3849增至2012年的8400萬。2、公司相關(guān)資質(zhì)齊全，有利于向服務(wù)轉(zhuǎn)型。公司是NFC Forum亞洲第一家卡商會(huì)員、國家RFID標(biāo)準(zhǔn)制定信息安全組標(biāo)準(zhǔn)起草副組長單位、國內(nèi)首家取得銀聯(lián)認(rèn)證資質(zhì)最齊全的企業(yè)；此外，公司還具備全網(wǎng)增值業(yè)務(wù)牌照。
    未來催化劑：激勵(lì)機(jī)制的改善；社?？?、金融IC卡的需求超預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)與估值。預(yù)計(jì)2013-2015年歸屬母公司的凈利潤分別為4925萬元、8720萬元、13718萬元，EPS分別為0.23元、0.40元和0.63元，對(duì)應(yīng)PE分別為44、25和16。維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。