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    事件：公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，擬以14.66元/股的價(jià)格向四川省鹽業(yè)總公司發(fā)行55,547,425股股份購(gòu)買其持有的和邦農(nóng)科51%股權(quán)。截至2014年4月9日，和邦農(nóng)科51%股權(quán)已經(jīng)過(guò)戶至公司名下。
    點(diǎn)評(píng)： 
    純堿行業(yè)已現(xiàn)底部反彈。由于純堿和氯化銨價(jià)格的下跌，2013年以來(lái)公司聯(lián)堿業(yè)務(wù)出現(xiàn)了明顯下滑，其中前三季度銷售毛利率為17.82%，較2012年同期大幅下降23.02個(gè)百分點(diǎn)。但是，進(jìn)入13年9月份以來(lái)，由于氨堿法成本的支撐以及下游需求的回暖，純堿價(jià)格出現(xiàn)底部反彈。2014年公司"6改9"項(xiàng)目建成后聯(lián)堿產(chǎn)能將擴(kuò)大到110萬(wàn)噸，價(jià)格彈性巨大，純堿或氯化銨價(jià)格每上漲100元，增厚EPS約0.15元，且公司聯(lián)堿產(chǎn)品雙噸成本控制在1500-1600元之間，盈利能力優(yōu)于行業(yè)內(nèi)其他公司。
    和邦農(nóng)科成為公司的全資子公司。和邦農(nóng)科成立于2013年11月27日，系由順城化工分立而來(lái)，主要從事雙甘膦及其相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，2014年將建成13.5萬(wàn)噸雙甘膦產(chǎn)能（兩條生產(chǎn)線組成，每條產(chǎn)能6.75萬(wàn)噸），其中1號(hào)生產(chǎn)線已于2014年1月投產(chǎn)，2號(hào)生產(chǎn)線已進(jìn)入試生產(chǎn)，擬4月投產(chǎn)。根據(jù)我們了解到，和邦農(nóng)科生產(chǎn)的雙甘膦產(chǎn)品質(zhì)量良好，已進(jìn)入眾多草甘膦廠商供應(yīng)體系，包括江山股份、華星化工、捷馬化工等。收購(gòu)和邦農(nóng)科完成后，和邦農(nóng)科成為公司的全資子公司，有助于公司加強(qiáng)對(duì)草甘膦生產(chǎn)原料雙甘膦的控制，形成草甘膦產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套一體化。
    看好和邦股份草甘膦業(yè)務(wù)。和邦農(nóng)科已有的雙甘膦生產(chǎn)環(huán)節(jié)，技術(shù)、資金壁壘較高，且環(huán)保投入高，隨著環(huán)保限制趨向嚴(yán)格，作為草甘膦生產(chǎn)中主要的污染環(huán)節(jié)，公司前期對(duì)環(huán)保的投入和謹(jǐn)慎的態(tài)度將獲得回報(bào)。其他IDA->雙甘膦->草甘膦企業(yè)，特別是外購(gòu)雙甘膦的企業(yè)規(guī)模一般較小，和邦股份投運(yùn)草甘膦生產(chǎn)線（公司擬投資建設(shè)5萬(wàn)噸/年草甘膦生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)期1年，預(yù)計(jì)將于2014年9月建成）將擠壓外購(gòu)雙甘膦企業(yè)的生存空間，提高行業(yè)集中度。