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    事件： 
    2014年第一季度營收同比上升23.82%，凈利潤同比上升57.23%。2014年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.41億元，同比上升23.82%；歸屬于母公司所有者凈利潤4757.40萬元，同比上升57.23%；每股收益為0.07元。
    點評： 
    收入、凈利潤快速增長。公司凈利潤同比增速高于營收，源于：（1）綜合毛利率22.10%，同比上升1.68個百分點。（2）期間費用率11.07%，同比下降0.8個百分點。（3）營業(yè)外收入221.26萬元，同比增37.34%，源于政府補助增加，對公司凈利潤影響較小。
    毛利率提升源于變壓器招標價格回升，以及公司管理效率提升。2014Q1，公司毛利率22.10%，同比提升1.68個百分點，主要源于：（1）變壓器中標價格回升，國網(wǎng)集采后招標規(guī)模變化，配電變壓器毛利率普遍回升；（2）管理效率提升。從2013年中期公司開始借用國網(wǎng)平臺集中采購銅、油等大宗商品，2013年公司成本中材料占比、人工占比有所下降，第四季度開始公司毛利率顯著回升。環(huán)比看，Q1毛利率略有下降，主要原因是2013Q4公司有部分毛利率較高的運維業(yè)務收入。我們判斷，公司綜合毛利率仍將穩(wěn)步略升，預計2014年綜合毛利率同比提升1個百分點以上。