>> 東興證券-博威合金(601137)業(yè)績符合預期,鋅合金項目進展有所延遲-140415
| 上傳日期： |
2014/4/16 |
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作者： |
張方 |
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事件：
公司公布2013 年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入24.35 億元，同比增加2.78%；實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤8403 萬
元，同比增加21.67%；實現(xiàn)基本每股收益0.39 元，基本上符合我們的預期。利潤分配方案為每10 股發(fā)現(xiàn)金股利1.5 元（含稅）。2013 年Q4 凈利潤2464 萬元，同比下降26.64%。2014 年公司計劃實現(xiàn)銷量9 萬噸，同比增長34%；實現(xiàn)營業(yè)收入超30 億元，同比增長23%以上。
觀點：
財務費用、管理費用支出增加導致凈利潤同比下降22%。2013 年公司營業(yè)收入同比增長2.78%，主要是報告期實現(xiàn)銷量6.72 萬噸，同比增長6.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降21.67%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤同比下降14.95%，主要原因是（1）募投項目剛投產(chǎn)，達產(chǎn)尚需一定時間，財務費用和管理費用大幅提升。報告期管理費用1.21 億元，同比增長26.86%；財務費用218 萬元，同比增加1263 萬元，主要是報告期短期借款增加和貨幣資金減少；（2）為提高公司可持續(xù)發(fā)展，加大研發(fā)投入，大幅度增加了研發(fā)支出，報告期達到6686 萬元。
公司主營中高端銅合金材料，產(chǎn)品結構逐步改善。公司專注于中高端銅合金材料的研發(fā)制造，現(xiàn)有產(chǎn)品包括銅合金棒材、線材兩大類。銅合金棒材以易切削精密銅合金棒材為主、高強高導銅合金棒材和環(huán)保銅合金棒材等為輔；銅合金線材主要是特殊銅合金線。目前公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，精密銅合金棒的毛利貢獻率不斷下降，高強高導銅合金棒和特殊銅合金線等高端產(chǎn)品的毛利貢獻率不斷提高。
募投項目進展不一。公司募投3個項目進展情況：（1）年產(chǎn)2萬噸高性能高精度銅合金板帶生產(chǎn)線項目在2013年12月順利投產(chǎn)，當月實現(xiàn)銷售量770余噸，基本達到預定目標；（2）年產(chǎn)1萬噸無鉛易切削黃銅棒線生產(chǎn)線項目已能執(zhí)行大規(guī)格銅合金棒的生產(chǎn)，高精度產(chǎn)品后道生產(chǎn)設備仍需進一步調(diào)試，項目順利投產(chǎn)后，可以有效緩解公司的產(chǎn)能瓶頸。（3）年產(chǎn)1.8萬噸變形鋅合金材料生產(chǎn)線項目正在進行進口關鍵設備的調(diào)試。由于變形鋅合金是發(fā)明專利產(chǎn)業(yè)化項目，一些設備的生產(chǎn)參數(shù)無現(xiàn)成經(jīng)驗可供借鑒，因此設備的帶料試機時間較長，預計該項目將在2014年10月份投產(chǎn)，晚于之前預期的4月份
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