久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投行業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)
    ■業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于投行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)：東吳證券1 季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.4 億元，同比增長(zhǎng)18%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6 億元，同比增長(zhǎng)14%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于投行業(yè)務(wù)收入的提升。期末公司凈資產(chǎn)為80 億元，每股凈資產(chǎn)為3.9 元。
    ■投行業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自增發(fā)，未來(lái)潛在空間大：2014 年1 季度公司投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.2 億元，同比增長(zhǎng)近3 倍，其中首發(fā)收入0.25 億元，增發(fā)收入0.87 億元。目前公司還有在會(huì)排隊(duì)項(xiàng)目9 個(gè)，預(yù)計(jì)全年投行業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)將較為明顯。此外，公司受益于蘇州地區(qū)豐富的中小企業(yè)資源，在投行及新三板等業(yè)務(wù)中潛力較大。
    ■經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入略有增長(zhǎng)：公司1 季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入1.9 億元，同比增長(zhǎng)3%，與行業(yè)平均4%的交易量增長(zhǎng)基本持平。公司2014 年和2013 年的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)目前受低傭券商的沖擊尚不明顯。
    ■投資收益保持穩(wěn)定：公司1 季度實(shí)現(xiàn)投資收益1.5 億元，同比減少17%。公司2013 年年報(bào)中權(quán)益類資產(chǎn)占凈資本比例約24%，整體方向性投資保持穩(wěn)定且較為審慎。
    ■投資建議：公司計(jì)劃7.39 元（增發(fā)預(yù)案價(jià)下限）非公開(kāi)增發(fā)7 億股，目前價(jià)格與增發(fā)價(jià)較為接近，該方案在2014 年2 月已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批文。增發(fā)將顯著增強(qiáng)公司資本實(shí)力，也有望帶來(lái)事件性驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)。
    我們給予公司增持-A 的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10 元，對(duì)應(yīng)增發(fā)后2 倍PB（2014E）。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：投資環(huán)境惡化；傭金率大幅下滑。