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>> 招商證券-東吳證券(601555)區(qū)域優(yōu)勢明顯,新三板前景廣闊-131210
上傳日期:   2013/12/10 大?。?/td>   274KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦-B 作者:   洪錦屏,羅毅,沈娟
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    依托區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢,業(yè)務(wù)空間巨大。東吳證券是植根于蘇州地區(qū)的綜合類證券公司。2013 年上半年蘇州地區(qū)生產(chǎn)總值6300 億元,同比增9.6%,超過深圳位居全國第五。蘇州縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),5 個(gè)縣級(jí)市全部進(jìn)入“全國綜合實(shí)力百強(qiáng)縣(市)”前十名,其中一個(gè)縣級(jí)市的 GDP 甚至趕上西部地區(qū)一個(gè)省的GDP。發(fā)達(dá)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)為公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)的深耕細(xì)作提供了肥沃土壤。
    新三板業(yè)務(wù)近水樓臺(tái)先得月。目前蘇州目前擁有多個(gè)國家級(jí)工業(yè)園區(qū)和高新區(qū):中國-新加坡蘇州工業(yè)園區(qū)、蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、昆山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū),優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源很豐富。依托扎根蘇州的地緣優(yōu)勢,公司目前在新三板項(xiàng)目上的前期儲(chǔ)備豐富,隨著未來新三板擴(kuò)容,公司新三板業(yè)務(wù)具有很大爆發(fā)潛力。假定蘇州地區(qū)未來3 年新三板掛牌數(shù)量約近200 家,預(yù)計(jì)東吳證券的市場份額有望達(dá)到50%。短期看新三板業(yè)務(wù)的業(yè)績貢獻(xiàn)比較小,但可為未來IPO 項(xiàng)目等提供豐富儲(chǔ)備,有利于增強(qiáng)企業(yè)客戶粘性。新三板做市商業(yè)務(wù)、定增業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)將帶來更為廣闊的收入來源。
    中介業(yè)務(wù)快速發(fā)展,成長空間較大。公司大力推進(jìn)兩融、股票質(zhì)押融資和約定購回業(yè)務(wù),積極備戰(zhàn)場外資本中介業(yè)務(wù)。11月底公司兩融規(guī)模22億元,較年初增長4.08倍;今年以來開展股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)5筆,質(zhì)押市值規(guī)模17.78億元。同時(shí)逐步擴(kuò)大投資涵蓋范圍,包括信托產(chǎn)品投資、股權(quán)質(zhì)押融資、股權(quán)投資、量化投資、集合理財(cái)計(jì)劃等。并積極打造產(chǎn)品設(shè)計(jì)、渠道整合、風(fēng)險(xiǎn)管理三大核心能力,為政府、企業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)提供財(cái)富管理產(chǎn)品,提供投融資中介服務(wù)。公司資管業(yè)務(wù)明確,做新做精公募線;做透做活小集合線;做大做強(qiáng)定向線;做深做細(xì)專項(xiàng)線;致力于打造“牛在東吳”品牌。
    公司債發(fā)行30億元已完成,定增助推新業(yè)務(wù)競爭力提升。11月公司完成30億元的公司債發(fā)行,募集資金主要用于擴(kuò)大融資融券、約定購回等信用交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)。公司提出定向增發(fā)方案,擬以不低于7.39 元的每股價(jià)格,非公開發(fā)行不超過7億股,募資總額不超過52.08億元,用于增加資本金,擴(kuò)大信用交易、新三板、資管和直投等創(chuàng)新業(yè)務(wù),有助于推動(dòng)新業(yè)務(wù)快速提升,從而帶動(dòng)ROE提升。風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)推進(jìn)不如預(yù)期,定增受阻。
 
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