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    2014年第一季度，峨眉山收入1.87億元，增長(zhǎng)8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1137萬元，增長(zhǎng)45%；權(quán)益利潤(rùn)989萬元，增長(zhǎng)42%。盈利水平已恢復(fù)至2012年同期水平。
    2014年第一季度，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要來自成本費(fèi)用的較好控制，除了成本增長(zhǎng)11%外（我們估計(jì)是因成都峨眉雪芽大酒店改造后3月初投入運(yùn)營(yíng)的緣故），銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用均得到較好控制，尤其是管理費(fèi)用下降7%，說明公司釋放業(yè)績(jī)動(dòng)力充足。
    我們維持此前的判斷，2014年旅游業(yè)務(wù)成本費(fèi)用總體不會(huì)有太大變化（除了門票分成隨著門票收入增加而增加外），因此，2014年業(yè)績(jī)主要取決于游客的恢復(fù)情況。市場(chǎng)此前較為擔(dān)心公司的成本費(fèi)用會(huì)無序增長(zhǎng)，目前來看，這種擔(dān)憂有點(diǎn)多余。
    我們依然看好旅游市場(chǎng)，我們認(rèn)為，旅游市場(chǎng)的復(fù)蘇只是時(shí)間問題；且今年年底前，成綿樂高鐵通車是大概率事件，因此，公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)僅僅是時(shí)間問題，投資者所需要做的事情，僅僅是耐心等待，等待游客市場(chǎng)的真正復(fù)蘇。
    不考慮索道價(jià)格調(diào)整，我們預(yù)計(jì)2014-16EPS分別為0.9、1.11、1.29元。建議積極買入，等待游客市場(chǎng)復(fù)蘇的進(jìn)一步確認(rèn)。后續(xù)的可能催化劑：（1）由于2013年低基數(shù)，從1季報(bào)開始，業(yè)績(jī)大幅反轉(zhuǎn)；（2）按計(jì)劃，9-10月份成綿樂高鐵將正式通車，市場(chǎng)的反應(yīng)可能會(huì)提前；（3）索道理論上可提價(jià)，但市場(chǎng)幾乎沒有預(yù)期；（4）景區(qū)大小環(huán)線建設(shè)的進(jìn)展同樣值得期待；（5）公司在年報(bào)中提及股權(quán)激勵(lì)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高鐵進(jìn)展低于預(yù)期，游客恢復(fù)不及預(yù)期（按照我們的預(yù)測(cè)，2014年游客增長(zhǎng)25%）。