>> 中投證券-捷順科技(002609)多個業(yè)務(wù)進入高速成長期-140423
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
熊丹 |
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公司公告了2013年報，收入4.61億元，同比增11.96%，歸屬母公司凈利潤為0.72億元，同比增29.96%，略超業(yè)績快報200萬元，扣非后凈利潤為0.68億元，同比增30.63%，每股收益為0.39元。分紅情況，每十股派現(xiàn)金0.4元，每10股轉(zhuǎn)增6股。
投資要點：
出入口控制業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。2013年全國房地產(chǎn)竣工面積增速為零的背景下，公司取得收入12%的增長來源于渠道擴張和品牌價值，隨著公司在渠道端的發(fā)力，市場份額將進一步提高，預(yù)計傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持15-20%增速。毛利率上升1.37pt.，來源于產(chǎn)品升級帶來軟件功能增強，增加軟件占比是長期戰(zhàn)略。
高端樓宇停車場市場空間廣闊，三五年后收入規(guī)模有望匹敵住宅市場。全國的商業(yè)樓宇、大型綜合體建設(shè)處于高峰期，帶來的高端停車場需求大，市場規(guī)模大幾十億元。公司推出的高端樓宇智能停車場產(chǎn)品競爭力明顯強于競爭對手，借助強大的渠道優(yōu)勢，有望取得快速發(fā)展，帶動收入和毛利率雙升。 依靠社區(qū)安防存量優(yōu)勢發(fā)展智慧社區(qū)O2O業(yè)務(wù)。公司2014年將大力發(fā)展社區(qū)一卡通、停車場聯(lián)網(wǎng)以及社區(qū)安防平臺業(yè)務(wù)，推出具備閃付功能的銀聯(lián)標準預(yù)付卡(可直接在POS機進行刷卡消費)，進一步拓展停車場聯(lián)網(wǎng)市場，以停車卡黏住用戶，再推廣O2O停車和支付消費業(yè)務(wù)。 切入城市一卡通市場，推廣超越此前支付場景的一卡通。公司通過和上海捷羿軟件合作進入到城市級的一卡通業(yè)務(wù)中，一卡通將具備直接在各大刷卡設(shè)備上消費的功能，消費場景超過傳統(tǒng)的公交地鐵圖書館等區(qū)域，培養(yǎng)卡用戶的數(shù)量和消費習(xí)慣是14年的目標。
維持"強烈推薦"評級。預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.56、0.82和1.19元。預(yù)計未來3年凈利潤CAGR達到45%，行業(yè)成長空間大，具備長大潛力，建議長期持有。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)投資增速加速下滑；新業(yè)務(wù)拓展進度具有不確定性
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