>> 信達(dá)證券-捷順科技(002609)：新產(chǎn)品陸續(xù)投放，毛利率提升明顯-131028
| 上傳日期： |
2013/10/28 |
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作者： |
邊鐵城 |
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事件：
公司發(fā)布了2013年第三季度報告。13年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.87億元，同比增長10.73%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4360.85萬元，同比增長42.16%。前三季度扣除非經(jīng)常損益后歸屬母公司股東凈利潤同比增長39.05%，基本每股收益為0.24元。
點評：
收入穩(wěn)定增長，毛利率提升明顯。我們前期判斷隨著下半年進(jìn)入施工、結(jié)算密集期，公司業(yè)績增長有望提速，從目前情況看四季度行業(yè)景氣度仍將處于高位。前三季度公司收入收入實現(xiàn)小幅增長，而凈利潤增幅較大。主要原因是公司主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到52.56%（比去年同期上升3.34個百分點），我們認(rèn)為主要受益于產(chǎn)品功能的提升和優(yōu)化，同時出從去年開始增強了成本控制，其效果也逐漸體現(xiàn)。
智慧停車場綜合解決方案、預(yù)付卡業(yè)務(wù)、安全管控平臺是未來看點。公司憑借停車場領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢，有望在智慧停車場綜合解決方案領(lǐng)域進(jìn)一步爭取客戶。而金融IC卡小額支付及智能安防系統(tǒng)平臺兩項新技術(shù)相繼植入公司產(chǎn)品解決方案中，大力提升公司產(chǎn)品競爭力。我們認(rèn)為公司有龐大的客戶規(guī)模和銷售網(wǎng)絡(luò)，預(yù)付卡業(yè)務(wù)將逐漸為公司貢獻(xiàn)利潤。在平安城市中的新一代智能安防系統(tǒng)平臺應(yīng)用，現(xiàn)在東莞已經(jīng)有10個試點村，未來如果能夠獲得政府和公安部門的進(jìn)一步推動，也有大規(guī)模推廣的機會。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計2013-2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為0.71億元、0.85億元和1.05億元，同比分別增長27.21%、20.03%、24.01%，對應(yīng)每股收益分別為0.38元（前期預(yù)測0.35元）、0.46元（前期預(yù)測0.44元）和0.57元，目前股價對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為36倍、30倍和24倍，維持"增持"評級。
風(fēng)險因素：房地產(chǎn)調(diào)控政策加??；新業(yè)務(wù)推廣銷售不及預(yù)期；惡性競爭導(dǎo)致毛利率大幅下滑。
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