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    事件：公司發(fā)布2014年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9592.12萬元，比上年同期增長45.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2009.43萬元，同比增長68.4%；基本每股收益0.07元。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2014年1-6月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5,265.38- 6,318.45萬元，同比增長50-80%。
    點(diǎn)評(píng)：
    一季度業(yè)績保持較快增長，看好全年增速。一季度公司凈利潤增速快于收入增速的主要原因是一季度確認(rèn)了911.53萬的投資收益。隨著募投項(xiàng)目環(huán)境監(jiān)測(cè)生產(chǎn)線和工業(yè)過程分析生產(chǎn)線在2014年完工投產(chǎn)，產(chǎn)能將充分釋放，這將為2014年公司業(yè)績?cè)鲩L打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績?cè)鏊僭?0%以上。
    擬參股思路創(chuàng)新，進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域。公司擬以自有資金3,200萬元認(rèn)購北京思路創(chuàng)新公司新增注冊(cè)資本300萬元，投資完成后雪迪龍將擁有思路創(chuàng)新20%的股權(quán)。此項(xiàng)投資意味著公司將進(jìn)入智慧環(huán)保領(lǐng)域（環(huán)境信息化與物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等深度融合），這符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。思路創(chuàng)新的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋環(huán)保部和32個(gè)省級(jí)及多個(gè)地市區(qū)縣環(huán)保廳局，公司參股后有望實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，我們預(yù)計(jì)2014~2016年思路創(chuàng)新將為雪迪龍帶來1220萬元以上凈利潤。
    短期：公司業(yè)績主要來自脫硫脫硝市場(chǎng)，為大氣治理主題投資較好標(biāo)的。1）脫硫脫硝總量增長較樂觀： 2014年仍是脫硝高峰，增量較大；脫硫方面，中小發(fā)電機(jī)組及中小企業(yè)的市場(chǎng)得到了快速釋放，加上“十一五”期間安裝的脫硫設(shè)備已逐漸進(jìn)入改造期，需求量比較有保障；同時(shí)，中小鍋爐脫硫業(yè)務(wù)空間較大，公司已有較好的業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。2）運(yùn)維服務(wù)值得期待：公司為脫硫脫硝監(jiān)測(cè)提供全生命周期的運(yùn)維服務(wù)，目前公司在國內(nèi)已經(jīng)設(shè)立49個(gè)運(yùn)維中心，同時(shí)在2014年度還會(huì)繼續(xù)投入大量人力物力來保證運(yùn)維市場(chǎng)的拓展。
    長期：看綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)的構(gòu)建和行業(yè)并購整合。1）公司未來有望構(gòu)建成綜合環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)：除脫硫脫硝市場(chǎng)外，公司積極布局垃圾焚燒、水質(zhì)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、大氣監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等市場(chǎng)，未來具有較大的發(fā)展空間。2）并購整合將是公司長期持續(xù)成長的必由之路，公司已經(jīng)做好充分準(zhǔn)備。
    （屬于世界500強(qiáng)的分析儀器公司丹納赫就是通過兼并收購成長起來的。）盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2014~2016年每股收益分別為0.65、0.78、0.95元，對(duì)應(yīng)2014年4月22日收盤價(jià)（20.70元）的市盈率分別為32倍、26倍、22倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    股價(jià)催化劑：環(huán)保政策的出臺(tái)；公司訂單的超預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展順利。
    風(fēng)險(xiǎn)因素： 1、環(huán)保政策支持不達(dá)預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；3、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。