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    公司公告2014年一季度收入為1.77億元，較上年同比增長28.11%，歸屬母公司股東凈利潤3730萬元，較上年同比下降7.38%，公司2014年Q1基本EPS為0.011元。
    一季報(bào)業(yè)績?cè)谥邦A(yù)告的范圍內(nèi)，符合我們之前的預(yù)期。
    凈利潤的增長幅度小于營業(yè)收入的增長幅度，主要原因是公司職工薪酬的增長、研發(fā)費(fèi)用投入增加和加大銷售力量的投入。營收分業(yè)務(wù)來看，公司核心業(yè)務(wù)應(yīng)用軟件和技術(shù)服務(wù)報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)收入5595萬元（+56.59%）、和1213萬元（107.66%）；電信增值業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入361萬元（-33.21%）；網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品分銷和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入9615萬元（+48.56%）和999萬元（-63.14%）?？偟恼f來，營收增長態(tài)勢顯示出良好的開局，高毛利的核心業(yè)務(wù)高增長帶來整體毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)公司加強(qiáng)回款，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長76%。一季度一般是全年淡季，收款結(jié)算要在三四季度為主。
    運(yùn)營商增值業(yè)務(wù)奠定公司穩(wěn)健發(fā)展的基石
    隨著運(yùn)營商不斷的改進(jìn)支撐及服務(wù)措施，公司將有望繼續(xù)獲得非常穩(wěn)定的訂單，并在鞏固聯(lián)通和電信優(yōu)勢份額之外拓展移動(dòng)市場。同時(shí)隨著虛擬運(yùn)營商的開閘，相關(guān)運(yùn)維業(yè)務(wù)將繼續(xù)維持蓬勃發(fā)展，海外業(yè)務(wù)有所突破，我們非常有信心公司在運(yùn)營商增值領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)定增長。
    移動(dòng)互聯(lián)和BI提升公司估值水平
    公司在商務(wù)智能（BI）有著天然的優(yōu)勢未來勢必將大力突破（據(jù)了解已經(jīng)有所重點(diǎn)突破）。公司軟件復(fù)合型人才居多，未來必將在移動(dòng)領(lǐng)域迅速擴(kuò)張（且不排除進(jìn)一步外延），我們看好新型業(yè)務(wù)的快速增長。
    或?qū)⑼ㄟ^外延打開智能交通市場及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場
    公司一直志在智能交通及政企行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域有所拓展，公司的智能交通分析系統(tǒng)、調(diào)度指揮系統(tǒng)已經(jīng)在多地獲得大量應(yīng)用，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場也或有舉措。
    業(yè)績穩(wěn)定增長期待繼續(xù)外延，中期合理估值16元，維持“推薦”
    預(yù)計(jì)公司未來14-16年EPS為0.50/0.62/0.75元。公司中期合理估值在16元，目前估值具有一定吸引力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。