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投資要點(diǎn)
    事件：
    2014 年4 月24 日晚，公司發(fā)布2013 年年度報(bào)告和2014 年第一季度報(bào)告。
    2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.21 億元，同比增長24.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.66 億元，同比增長14.16%，EPS1.28 元，基本符合我們的預(yù)期（1.30 元）。利潤分配預(yù)案為10 轉(zhuǎn)5 派5。
    2014 年Q1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.99 億元，同比增長17.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.68 億元，同比增長8.14%，剔除所得稅稅率的影響（母公司高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策到期，復(fù)審工作還未開始，母公司本期按照25%所得稅稅率計(jì)算），歸屬于上市公司股東的凈利潤約為0.76 億元，同比增長21.17%，符合我們的預(yù)期。
    點(diǎn)評(píng)：
    公司2013 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.21 億元，較好地完成了2013 年年初制定的全年經(jīng)營目標(biāo)。其中凍干系統(tǒng)設(shè)備5.24 億元（+63%）、凍干單機(jī)2.19 億元（-34%）、凈化工程及設(shè)備1.51 億元（+65%）以及安剖聯(lián)動(dòng)生產(chǎn)線等。凍干系統(tǒng)設(shè)備收入占比首次大幅超越凍干單機(jī)，顯示了制藥裝備行業(yè)系統(tǒng)化發(fā)展的大趨勢(shì)。德惠和馭發(fā)制藥的收入也達(dá)到了此前收購時(shí)的經(jīng)營預(yù)期。公司綜合毛利率47.88%，同比增長了2.09%，主要是由于高毛利率的凍干系統(tǒng)設(shè)備（毛利率54.76%）收入占比提升所致。公司三項(xiàng)期間費(fèi)用率為14.16%，較2012 年同期上升了1.88%，這主要是因?yàn)楣?013 年研發(fā)投入高達(dá)7400 萬元，占比從2012 年的5.69%提升到2013 年的7.28%。另外隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，應(yīng)收賬款余額逐步變大，導(dǎo)致2013 年計(jì)提的資產(chǎn)減值損失（壞賬準(zhǔn)備）比例比2012 年高了0.43%。另外，公司在年報(bào)中披露了2014 年度的經(jīng)營目標(biāo)，2014 年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.5 億元，同比增長
    22.5%。
    2014 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.99 億元，其中母公司（凍干機(jī)和凍干系統(tǒng)設(shè)備）完成收入2.34 億元，同比增長12.44%；毛利率為46.76%，同比下滑4.67 個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)?013 年Q1 公司高毛利率的出口訂單收入結(jié)轉(zhuǎn)較多所致。子公司德惠和馭發(fā)制藥合計(jì)完成收入約6500 萬元，毛利率52.93%，同比增長25.40 個(gè)百分點(diǎn)，說明在東富龍品牌的帶動(dòng)下，子公司具有較好的價(jià)格維護(hù)能力。