>> 浙商證券-東軟載波(300183)2014年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng),新業(yè)務(wù)具備想象空間-140424
| 上傳日期： |
2014/4/25 |
大?。?/td>
| 588KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
周小峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
智能家居研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)影響2013 年利潤(rùn)
2013 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.03 億元，同比增長(zhǎng)13.96%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)2.36 億元，同比下降8.88%，公司2013 年是投入大年，其中智能家居業(yè)務(wù)研發(fā)投入使得公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其中，銷售人員增加及服務(wù)費(fèi)用增加致營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng)91.46%，研發(fā)費(fèi)用增加及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用致管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)57.09%，其中研發(fā)投入金額56,266,323.71 元，同比增長(zhǎng)57.40%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的11.18%。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于國(guó)網(wǎng)智能互動(dòng)服務(wù)平臺(tái)
國(guó)網(wǎng)明確提出2014 年建設(shè)智能互動(dòng)服務(wù)平臺(tái)，研制具有雙向互動(dòng)特征的智能互動(dòng)終端，10 月份前，完成電力VTM（虛擬柜員機(jī)）、自助服務(wù)一體機(jī)、雙向互動(dòng)智能表、采集終端設(shè)備、多用途交費(fèi)卡等智能互動(dòng)終端標(biāo)準(zhǔn)制定、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品研制，試點(diǎn)開展增值服務(wù)業(yè)務(wù)，采用物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、統(tǒng)一通訊等技術(shù)，利用智能互動(dòng)服務(wù)平臺(tái)，開展B2B（商家對(duì)商家）、B2C（商家對(duì)顧客）前臺(tái)應(yīng)用及增值服務(wù)。我們認(rèn)為，國(guó)網(wǎng)智能互動(dòng)服務(wù)平臺(tái)建設(shè)將促使公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為高成長(zhǎng)業(yè)務(wù)，智能互動(dòng)服務(wù)平臺(tái)市場(chǎng)空間巨大，硬件產(chǎn)品潛在市場(chǎng)空間超百億。
2014 年智能家居重點(diǎn)面向地產(chǎn)商
2014 年公司智能家居產(chǎn)品營(yíng)銷以房地產(chǎn)行業(yè)為主，為房地產(chǎn)商和地產(chǎn)裝飾商提供整體智能家居解決方案， 銷售以電力線為通信介質(zhì)的基于載波通信平臺(tái)的智能家居產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)智能家居的本地和遠(yuǎn)程控制。此外，公司將加強(qiáng)與家電和電器廠家合作，依托載波通訊技術(shù)的優(yōu)勢(shì)，提供載波通訊模塊和開放接口，為家電廠商提供個(gè)性化產(chǎn)品解決方案，共建行業(yè)生態(tài)圈。
軟件業(yè)務(wù)拓展行業(yè)應(yīng)用
軟件部加強(qiáng)庭審主機(jī)的營(yíng)銷工作，拓展除法院系統(tǒng)外的其他領(lǐng)域如教育行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用，盡快了解教育行業(yè)和醫(yī)療行業(yè)的需求和應(yīng)用模式，形成面向教育行業(yè)和醫(yī)療行業(yè)的方案。我們認(rèn)為，公司庭審主機(jī)系統(tǒng)在智慧教育、智慧醫(yī)療等行業(yè)潛在空間巨大，將對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成有力的補(bǔ)充。
維持買入建議
預(yù)計(jì)公司2014-2015 年?duì)I業(yè)收入為 9.91、19.2133.20 億元，YOY 為 96.92%、93.84%、72.83%，凈利潤(rùn)分別為 4.09、6.24、9.08 億元，YOY 分別為73.41%、52.55%、45.44%，EPS 為1.86、2.81、4.08 元，PE 分別為19、12、9 倍，我們認(rèn)為，國(guó)網(wǎng)自身發(fā)展帶來(lái)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)巨大的發(fā)展空間，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣維持高成長(zhǎng)狀態(tài)，而新業(yè)務(wù)智能家居同樣步入高成長(zhǎng)階段，同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在，未來(lái)幾年公司將享受高估值水平，公司將是新一輪智能化浪潮中核心受益企業(yè)，維持“買入”的建議。
|
|
