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    事件：
    公司公布2014年一季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比增加49.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6528萬元，同比增加5.16%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.13元。
    投資建議：
    公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)集中在南京，業(yè)務(wù)涵蓋商品房和保障房開發(fā)、“大市政”產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司擁有商品房項(xiàng)目權(quán)益建面152萬平，保障房項(xiàng)目權(quán)益建面近100萬平，可滿足三年開發(fā)需要。隨著南京開發(fā)區(qū)東擴(kuò)和建成區(qū)的提升，公司“大市政”業(yè)務(wù)進(jìn)入增長期；公司多層次股權(quán)投資平臺(tái)形成，股權(quán)投資業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。我們預(yù)計(jì)公司2014、2015年EPS分別是0.96和1.22元，對(duì)應(yīng)RNAV是23.40元。截至4月25日，公司收盤于10.39元，對(duì)應(yīng)2014、2015年P(guān)E分別為10.82倍和8.52倍。我們認(rèn)為未來公司參股的廣州農(nóng)商行、金埔園林、優(yōu)科生物等公司均在上市進(jìn)程中。以RNAV的6折作為目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.04元，維持對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
    主要分析：
    1．
    2014年一季度，受市政委建收入增加推動(dòng)，公司營收增加49％；但低毛利率委建業(yè)務(wù)結(jié)算上升使凈利增幅小于營收：2014年一季度，受市政委建收入增加推動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比增加49.21%；由于本期低毛利率的委建項(xiàng)目結(jié)算占比上升，使得報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤6528萬元，同比增加5.16%，增幅小于營業(yè)收入增幅。