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 事件： 
    公司公布2012年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.78億元，同比下滑10.41％；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.84億元，較上年同期增加5.18%；實現(xiàn)基本每股收益0.744元。利潤分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金2.5元（含稅）。
    投資建議： 
    公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)集中在南京，業(yè)務(wù)涵蓋商品房和保障房開發(fā)、"大市政"產(chǎn)業(yè)鏈。目前，公司擁有商品房項目權(quán)益建面152萬平，保障房項目權(quán)益建面近100萬平，可滿足三年開發(fā)需要。隨著南京開發(fā)區(qū)東擴和建成區(qū)的提升，公司"大市政"業(yè)務(wù)進入增長期；公司多層次股權(quán)投資平臺形成，股權(quán)投資業(yè)務(wù)進展順利。我們預(yù)計公司2013、2014年EPS分別是0.77和0.94元，對應(yīng)RNAV是19.55元。截至4月8日，公司收盤于10.97元，對應(yīng)2012、2013年P(guān)E分別為14.34倍和11.70倍。我們認為未來南京科技園區(qū)有望入選"新三板"第二批試點，公司參股的廣州農(nóng)商行、金埔園林、優(yōu)科生物、廣東怡創(chuàng)等公司均在上市進程中。以RNAV的7折作為目標價，對應(yīng)目標價13.68元，維持對公司的"買入"評級。
    主要分析： 
    2012年公司實現(xiàn)凈利3.8億元，較高的毛利率和投資收益促使其凈利增加5％；公司各項業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展：受公司市政業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變和土地開發(fā)收入下滑影響，2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.8億元，同比下滑10.4％；而較高的主營業(yè)務(wù)毛利率和投資收益導致凈利潤增幅轉(zhuǎn)正。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤3.84億元，較上年同期增加5.18%。