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    事件： 
    2012年12月28日，公司公告2012年12月17日至2012年12月25日通過二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持公司所持中信證券股份有限公司（證券代碼600030）股份850萬股，交易產(chǎn)生的凈利潤(rùn)約為5440萬元，超過公司上一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%。自2012年11月以來，公司通過二級(jí)市場(chǎng)交易已累計(jì)凈減持所持中信證券股份2060萬股，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約1.26億元。目前，公司持有中信證券股份的余額為7122萬股。
    2012年12月28日，公司公告稱擬以現(xiàn)金方式對(duì)南京臣功制藥股份有限公司進(jìn)行增資，其中：公司增資額2970萬元、高科建設(shè)增資額30萬元。增資完成后，臣功制藥注冊(cè)資本增至6000萬元。公司與高科建設(shè)的持股比例不變，仍分別為99%、1%。
    投資建議： 
    我們認(rèn)為，1）開發(fā)區(qū)東擴(kuò)、城鎮(zhèn)化加快和棲霞區(qū)20年規(guī)劃打開公司成長(zhǎng)空間(區(qū)域每年新增358萬平居住建面)；2）公司市政業(yè)務(wù)未來隨園區(qū)東擴(kuò)而長(zhǎng)期增長(zhǎng)(東區(qū)先期9平方公里受托開發(fā)面積為公司貢獻(xiàn)凈利2億元，剩余123平方公里隱含受托開發(fā)收益28.7億元)；3）地產(chǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)高、發(fā)展快、去化力較強(qiáng)(榮境、榮域?qū)⒊蔀楣局饕麧?rùn)來源)；4）公司PE業(yè)務(wù)積二十年經(jīng)驗(yàn)(目前參股20個(gè)項(xiàng)目，控股99％的臣功制藥已成中型醫(yī)藥集團(tuán))，每年收益豐厚(每年為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)50％以上)，且股權(quán)投資增值高達(dá)30億元(增值率163％，占凈資產(chǎn)61％)，是公司市場(chǎng)價(jià)值的加速器(市場(chǎng)回暖時(shí)公司市值向上彈性很大)；5）公司投資的南京證券、廣州農(nóng)商行、金埔園林、優(yōu)科生物等存在上市預(yù)期，且所在園區(qū)有望入選"新三板"第二批試點(diǎn)。
    2012-2013年，預(yù)計(jì)公司結(jié)算收入分別為15.2億元、20.1億元；從謹(jǐn)慎出發(fā)假設(shè)投資收益分別為3.5億元、3.4億元；藥品銷售、市政業(yè)務(wù)收入分別為4.1億元、4.9億元。綜上，2012-2013年EPS分別為0.77元、0.94元。12月28日公司收盤價(jià)11.18元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率14.6倍、11.9倍。我們以21.0元RNAV的6.5折作為目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)13.65元，維持"買入"評(píng)級(jí)。
    主要內(nèi)容： 
    騰籠換鳥，理順股權(quán)項(xiàng)目投資：2011年以來，公司加大了對(duì)前景看好項(xiàng)目的投入，并在調(diào)控和緊縮背景下減持部分參股公司股份以回籠資金。此次乘中信證券股價(jià)有較大反彈，公司及時(shí)減持中信證券股份2060萬股，回籠資金1.88億元，獲得投資收益1.26億元。
    這樣既能及時(shí)實(shí)現(xiàn)投資收益，也可回籠資金用于看好項(xiàng)目的投資，以實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)投資的良性滾動(dòng)發(fā)展。同期公司公告對(duì)成長(zhǎng)良好臣功制藥股權(quán)增資3000萬元。