>> 國金證券-南京高科(600064)三駕馬車齊頭并進-120508
| 上傳日期： |
2012/5/10 |
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投資邏輯
公司成立于 92 年，經(jīng)過20 年的摸索，確立了“以市政立業(yè)，以房地產(chǎn)強業(yè)，以優(yōu)質(zhì)股權投資興業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略。
市政：開發(fā)區(qū)東擴提供外延式發(fā)展空間。市政業(yè)務是公司立業(yè)之本，但開發(fā)區(qū)先期規(guī)劃僅為13.4 平方公里，目前已基本開發(fā)完畢。09 年南京提出開發(fā)區(qū)東擴戰(zhàn)略，將開發(fā)區(qū)范圍擴大到112 平方公里，為公司市政業(yè)務的外延式擴張?zhí)峁┛臻g。目前公司已經(jīng)簽約開發(fā)循環(huán)經(jīng)濟示范園一期和龍?zhí)稒C電產(chǎn)業(yè)園，但主要以受托開發(fā)模式開展，按總成本的6%提取收益，未來如果能夠在開發(fā)模式上有所突破，將對公司發(fā)展帶來質(zhì)的飛躍。
房地產(chǎn)：取得良好開端。12 年公司很好把握了市場節(jié)奏，主力項目榮域已經(jīng)開盤三期，目前基本銷售完畢，為全年業(yè)績奠定了基礎，并且公司還通過產(chǎn)品本身的差異化提升了項目的競爭力。預計5 月將推出的榮域后期和下半年推出的榮境項目都將受益品牌提升，取得好的銷售成績。
股權投資：蘊藏業(yè)績彈性。南京高科的股權投資通過母公司、高科新創(chuàng)和高科科貸三個專業(yè)的投資平臺展開。目前其投資的中信證券、棲霞建設和南京銀行已公布分配方案，合計將為公司12 年貢獻每股收益0.225 元，此外，按11 年底計算三公司的公允價值已超出原始賬面值44.8 億元，儲備收益達每股4.67 元，為公司提供較大的業(yè)績彈性。未上市的投資公司除能夠通過分紅、盈利獲得穩(wěn)定的每股收益外，未來如臣功醫(yī)藥、南京證券等也有培育上市的可能。同時，新三板擴容漸進，公司投資多家高新技術企業(yè)，也有望間接受益。
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