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    2012 年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.7 億元，同比增長(zhǎng)15.39%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9456.93 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.31%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)5901.03 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.06%；基本每股收益0.114 元。
    公司基本面概述：南京新港高科技股份有限公司（是1992年7 月4 日經(jīng)南京市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的定向募集股份有限公司，注冊(cè)資本5.16 億元。1997 年5 月6 日在上海證券交易所掛牌上市。公司主營(yíng)：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資、開(kāi)發(fā)；市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、投資及管理；土地成片開(kāi)發(fā)；建筑安裝工程；商品房開(kāi)發(fā)、銷售；物業(yè)管理；自有房屋租賃；工程設(shè)計(jì)；咨詢服務(wù)；污水處理、環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)、投資及管理。公司控股股東為南京新港開(kāi)發(fā)總公司，實(shí)際控制人為南京市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。
    增收不增利的主要原因：一、綜合毛利率大幅下降：一季度，公司的綜合毛利率為9.32%，同比下降34.22 個(gè)百分點(diǎn)；二、投資凈收益減少：報(bào)告期內(nèi)，公司的投資凈收益為1867 萬(wàn)元，同比減少52.88%。
    短期有償債壓力，長(zhǎng)期財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也不樂(lè)觀。報(bào)告期末，公司的短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為52.10億元，而貨幣資金只有10.63億元，短期償債壓力較大；報(bào)告期末，公司剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為62.11%，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)季度環(huán)比上升，在行業(yè)內(nèi)處于高位，長(zhǎng)期財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不容樂(lè)觀。
    資金回籠狀況同比基本持平。報(bào)告期內(nèi)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為6.34億元，與去年同期的6.22億元基本持平。報(bào)告期末，公司的預(yù)收賬款余額為7.75億元，較期初有所增長(zhǎng)，但對(duì)今年的業(yè)績(jī)保障程度不高。
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2013年的每股收益分別為0.52元、0.66元，按2012年4月24日收盤價(jià)格11.72元測(cè)算，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為22倍、18倍。維持“中性”的投資評(píng)級(jí)。