>> 東莞證券-南京高科(600064)2012年年報點評：營收下降，股權(quán)投資增厚公司業(yè)績-130409
| 上傳日期： |
2013/4/10 |
大?。?/td>
| 385KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
劉卓平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
營收下降 對外股權(quán)投資增厚業(yè)績。12年實現(xiàn)營收21.6億，同比降11.01%；歸屬于母公司股東凈利潤3.83億，同比增長5.18%；基本每股收益0.744元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元（含稅）。營收下降同時實現(xiàn)凈利增長，主要由于對外股權(quán)投資收益所致。
房地產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。12年完成合同銷售面積32.27萬平，銷售額20.1億；結(jié)算12.18萬平，營收11.4億。整體結(jié)算毛利43.29%，較去年增4.61個百分點。13年力爭實現(xiàn)銷售破20億。目前在建、待建及待售商品房項目近70萬平，可滿足未來兩至三年開發(fā)需求。
市政業(yè)務(wù)有所下滑。12年市政基礎(chǔ)設(shè)施承建實現(xiàn)營收2.76億，同比降38.14%，毛利上升7.23個百分點至15.63%。主要由于期內(nèi)收入占比較高的施工總承包業(yè)務(wù)毛利水平提高。期園區(qū)土地結(jié)轉(zhuǎn)面積減少、毛利水平較低地塊占比較高，全年土地成片開發(fā)轉(zhuǎn)讓營收降54.07%。園區(qū)管理及服務(wù)營收同比上升18%，同時毛利提升。
股權(quán)投資貢獻(xiàn)收益明顯。12年公司繼續(xù)保持了較大的股權(quán)投資力度，對高科建設(shè)和臣功制藥進(jìn)行了增資，并對優(yōu)科生物和金埔園林進(jìn)行了投資。年內(nèi)實現(xiàn)投資收益4億元，主要為收到南京銀行分紅款及出售中信證券部分股權(quán)產(chǎn)生。公司計劃13年繼續(xù)發(fā)揮現(xiàn)有三大專業(yè)平臺優(yōu)勢，加強(qiáng)與區(qū)域科技創(chuàng)新平臺的對接，實現(xiàn)投資業(yè)務(wù)有序進(jìn)退、滾動發(fā)展。力爭全年新增投資優(yōu)質(zhì)項目3-5個。
總結(jié)與投資建議。公司以市政業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)以及股權(quán)投資三大業(yè)務(wù)作為支撐，未來業(yè)績能繼續(xù)穩(wěn)步提升。特別是股權(quán)投資業(yè)務(wù)提亮業(yè)績明顯。預(yù)測13—14年EPS分別為0.84元和0.97元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為13倍和11倍，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。
風(fēng)險提示。房地產(chǎn)銷售低于預(yù)期 股權(quán)投資收入下降明顯
|
|
