>> 海通證券-東方電氣(600875)2014年一季報點(diǎn)評-140430
| 上傳日期： |
2014/4/30 |
大小： |
227KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
張浩，徐柏喬 |
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此報告為加密報告 |
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公司于2014年4月30日發(fā)布2014年一季報。2014年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.60億元，同比下降1.04%；營業(yè)利潤4.94億元，同比下降6.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.18億元，同比下降11.92%；扣非凈利潤3.99億元，同比下降9.96%，每股收益0.21元，低于預(yù)期。
盈利預(yù)測與投資建議。我們暫維持2014-2015年EPS1.36元、1.58元的盈利預(yù)測，綜合考慮公司燃機(jī)市場的領(lǐng)先地位以及核電新項(xiàng)目開閘的影響，按照2014年12倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價16.32元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示?；痣姟L(fēng)電業(yè)務(wù)的持續(xù)下滑；海外市場開拓低于預(yù)期；核電新項(xiàng)目招標(biāo)進(jìn)展。
凈利潤下滑原因：營業(yè)收入同比基本持平，毛利率創(chuàng)新低，營業(yè)外收入下滑。公司2014年一季度營業(yè)收入下滑1.04%，凈利潤下降11.92%，凈利潤下滑速度快于收入，主要原因是公司一季度綜合毛利率水平下滑至15.90%，創(chuàng)2010年以來單季度毛利率新低，同比下降2.64個百分點(diǎn)，環(huán)比下降7.07個百分點(diǎn)。另外，公司一季度營業(yè)外收入2050萬元，同比下滑52.28%。
發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量快速增長來自汽輪發(fā)電機(jī)、電站汽輪機(jī)。2014年一季度公司發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量達(dá)到910.6萬千瓦，較上年同期增加60.22%。其中水輪發(fā)電機(jī)組7臺/127萬千瓦，同比下降30.68%；汽輪發(fā)電機(jī)19臺/774.5萬千瓦，同比增長103.55%；風(fēng)電56套/9.1萬千瓦，同比增長95.70%；電站鍋爐8臺/249萬千瓦，同比下降46.79%；電站汽輪機(jī)22臺/743.3萬千瓦，同比增長30.91%。
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