>> 海通證券-東方電氣(600875)單季度毛利率提升,產(chǎn)量與新增訂單均有所下滑-131031
| 上傳日期： |
2013/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張浩，徐柏喬 |
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此報告為加密報告 |
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公司于2013年10月31日發(fā)布2013年三季報：公司2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入303.88億元，同比增長2.32%；實現(xiàn)營業(yè)利潤22.04億元，同比增長6.01%；歸屬上市公司凈利潤18.88億元，同比增長3.48%；扣非凈利潤18.38億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流6.26億元；全面攤薄每股收益0.94元，基本符合預期。
按照單季度拆分，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入99.21億元，同比增長2.41%，環(huán)比下降18.15%；營業(yè)利潤8.17億元，同比增長25.43%；歸屬上市公司股東凈利潤7.02億元，同比增長20.87%；折合每股收益0.35元。
盈利預測與投資評級。我們預計2013-2015年EPS分別為1.26元、1.45元、1.63元，綜合考慮公司燃機市場的領先地位以及核電新項目開閘的影響，按照2013年10倍PE，對應目標價12.60元，維持"增持"評級。
風險提示?；痣?、風電業(yè)務的持續(xù)下滑；海外市場開拓低于預期；核電新項目招標進展。
公司2013年三季報分析：
營業(yè)收入保持穩(wěn)定，高效清潔發(fā)電設備同比持平，工程及服務大幅增長。公司前三季度營業(yè)收入同比增長2.28%，Q3單季度營業(yè)收入同比增長2.41%，收入基本保持穩(wěn)定。從分業(yè)務情況看，業(yè)務占比最大的清潔高效發(fā)電設備營業(yè)收入同比基本持平，火電收入增加3.19%，燃機收入增加0.71%，同時核電常規(guī)島收入減少19.38%；新能源收入同比減少16.99%，受行業(yè)景氣低谷影響風電收入下滑14.57%，核電核島收入下滑31.10%；水能及環(huán)保設備收入同比增長4.26%，其中環(huán)保設備銷售收入增長105.31%；工程及服務收入同比增加45.94%，其中工程收入同比增長50%。
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