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     事項(xiàng)：公司發(fā)布2013 年三季報(bào)，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。報(bào)告期間實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)為收入為304 億元，同比增加2.3％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為18.9 億元，同比減少3.5％；三季度營(yíng)業(yè)收入99 億元，環(huán)比減少18.2%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為7.0 億元，環(huán)比減少1.3%。
    平安觀點(diǎn):
    全年排產(chǎn)目標(biāo)不變，單季度排產(chǎn)回歸穩(wěn)態(tài)
    上半年完成產(chǎn)量2413 萬(wàn)千瓦，三季度完成642 萬(wàn)千瓦；由于二季度結(jié)算較多，加上一季度存貨消納，排產(chǎn)量超出年平均值。三季度排產(chǎn)量環(huán)比回落，但從公司結(jié)算節(jié)奏考慮，全年完成3400 萬(wàn)千瓦目標(biāo)的可能性較大。
    訂單呈現(xiàn)疲態(tài)，清潔能源增長(zhǎng)不抵火電下降
    年初至今新增訂單180 億，同比減少18.5%，其中火電訂單下降幅度最高，達(dá)到38.5%，導(dǎo)致整體訂單不達(dá)預(yù)期；從單季度新增訂單情況來(lái)看，三季度實(shí)現(xiàn)了147 億新增訂單，較二季度略有改善，主要是因?yàn)槊弘娦袠I(yè)投資最低迷的階段已經(jīng)過去，訂單小幅回升?？傮w上來(lái)看，公司訂單結(jié)構(gòu)向清潔能源調(diào)整趨勢(shì)明顯，但由于火電占比過高，且降幅較大，整體訂單呈現(xiàn)疲態(tài)。
    短期內(nèi)業(yè)務(wù)缺少增長(zhǎng)點(diǎn)：
    從細(xì)分板塊來(lái)分析，核電雖然重啟，但公司所涉及的長(zhǎng)周期設(shè)備已經(jīng)招完標(biāo)，重啟之后訂單體量不會(huì)很高，對(duì)整體訂單貢獻(xiàn)有限。水電上半年招標(biāo)略低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)大型水電項(xiàng)目審批不多；燃機(jī)是前期增長(zhǎng)較多板塊，但前不久公布的《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》中提到原則上不再新建天然氣發(fā)電項(xiàng)目，同時(shí)氣價(jià)上漲壓制氣電盈利，燃機(jī)訂單回落。風(fēng)電行業(yè)雖然短期回暖，但公司市場(chǎng)份額下降。短期之內(nèi)，公司業(yè)務(wù)缺少亮麗的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資建議：維持2013-2015 年收入預(yù)測(cè)397、435 和446 億元，EPS 預(yù)測(cè)為1.12、1.18 和1.27 元，對(duì)應(yīng)估值日股價(jià)動(dòng)態(tài)PE 分別為10.1、9.6 和8.9倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。2 、競(jìng)爭(zhēng)加大，設(shè)備價(jià)格下降。