>> 東興證券-博威合金(601137)鋅鋁合金開拓新市場,將走外延式擴張道路,上調(diào)至...-140512
| 上傳日期： |
2014/5/12 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調(diào)） |
作者： |
張方 |
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關注1：募投項目產(chǎn)能釋放，2014 年產(chǎn)銷量預計大幅增長公司是一家專注中高端銅合金材料研發(fā)制造的企業(yè)，現(xiàn)有產(chǎn)品包括銅合金棒材、線材、板材等。2 萬噸高性能高精度銅合金板和1 萬噸無鉛銅合金募投項目投產(chǎn)后，整體進展較為順利。2014 年公司計劃實現(xiàn)銷量9 萬噸（2013 年銷量6.7 萬噸，其中線材30%，棒材70%），同比增長34%；實現(xiàn)營業(yè)收入超30 億元，同比增長23%以上。
關注2：公司經(jīng)營思路轉(zhuǎn)變，將發(fā)揮資本優(yōu)勢，走外延擴張道路公司在2013 年年報明確提出發(fā)揮公司資本優(yōu)勢，實現(xiàn)資本增值。
公司進一步明確要走品牌經(jīng)營和資本運作相結合的發(fā)展之路，發(fā)揮公司資本優(yōu)勢，充分利用資本市場，整合全球資源，集聚核心能力。
公司將通過兼并、收購或者重組，鞏固和擴大自身的競爭實力，實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展。我們認為，這代表了公司管理層之前由自我積累式發(fā)展方式向借助資本市場外延式擴張的轉(zhuǎn)變，預期未來將在高端銅合金領域有實質(zhì)性的進展。
關注3：1.8 萬噸鋅鋁合金項目有望開拓新市場，空間較大募投項目之一的1.8 萬噸鋅合金項目由于是發(fā)明專利產(chǎn)業(yè)化項目，一些設備的生產(chǎn)參數(shù)無現(xiàn)成經(jīng)驗可供借鑒，帶料試機時間較長，預計將在2014 年10 月份投產(chǎn)。該項目原定位于低端銅合金的替代（衛(wèi)浴、水龍頭等），目前看在低壓領域（開關、接頭）市場需求量更大。進入壁壘是要通過機構和企業(yè)的測試，測試期1 年以上，比較嚴格和復雜，公司1 年前就參與了機構和企業(yè)的測試，預期進展順利。
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