>> 海通證券-錦龍股份(000712)公告點評-140514
| 上傳日期： |
2014/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
丁文韜，李欣 |
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此報告為加密報告 |
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【事件】
5月14日，錦龍股份發(fā)出公告：1）旗下中山證券已根據(jù)證監(jiān)會要求，對互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，將“零傭通”業(yè)務(wù)改為“惠率通”和“小融通”業(yè)務(wù)（傭金率調(diào)整為萬分之2.5），于5月19日正式上線。2）中山證券與金證股份簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，將在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作，共同打造綜合金融平臺。
【點評】
調(diào)整后傭金率仍為全市場最低，公司將繼續(xù)大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。中山證券在對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整后，傭金率調(diào)為萬分之2.5，仍為全市場最低。公司將繼續(xù)堅持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的道路，此次在調(diào)整傭金率的同時推出小額股權(quán)質(zhì)押貸款產(chǎn)品“小融通”，主要特點包括：1）門檻低：最低貸款規(guī)模僅為5000元；2）方便快捷：客戶可直接通過網(wǎng)絡(luò)申請，僅需三步，且申請次日資金即可用；3）較為靈活：可提供隨借隨還和多種固定期限還款，且融入資金不限用途。
看好中山證券“小融通”業(yè)務(wù)，市場空間巨大。伴隨中信、華泰、國元等傳統(tǒng)券商加入互聯(lián)網(wǎng)券商的行列，互聯(lián)網(wǎng)券商間的競爭也從最初的傭金價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向用戶體驗、產(chǎn)品內(nèi)容、入口流量等更深層次。看好公司“小融通”業(yè)務(wù)，主要因為：1)
“小融通”兼具門檻低和貸款利率低兩大優(yōu)勢?，F(xiàn)有的股權(quán)質(zhì)押貸款主要針對千萬及以上的大額貸款，市場缺乏類P2P業(yè)務(wù)的小額貸款。“小融通”貸款利率為11%~13%，相比P2P業(yè)務(wù)15%~30%的貸款利率，優(yōu)勢較大。
2)
錦龍股份為東莞農(nóng)商行第一大股東，或與中山證券形成協(xié)同作用。中山證券母公司錦龍股份是東莞農(nóng)商行第一大股東，預(yù)計將充分發(fā)揮銀行、券商及其他金融業(yè)務(wù)之間的協(xié)同作用，為中山證券發(fā)展“小融通”提供有力支持。
中山證券與金證股份簽署戰(zhàn)略合作書，未來或?qū)⑿纬沈v訊、中山、金證三方的進(jìn)一步合作。公司公告中山證券將與金證股份在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作?？紤]到中山證券與騰訊自選股目前已有合作，而騰訊與金證股份未來在業(yè)務(wù)合作上或?qū)⒏泳o密（阿里已參股恒生電子），預(yù)計未來或?qū)⑿纬沈v訊、中山、金證三方的進(jìn)一步合作，共同打造綜合金融平臺。這將更加有利于中山證券繼續(xù)導(dǎo)入騰訊的海量客戶、進(jìn)一步拓展公司市場份額。
【投資建議與盈利預(yù)測】
投資建議：依托與騰訊自選股合作，公司已正式確定互聯(lián)網(wǎng)券商戰(zhàn)略。而得益于民營背景市場化激勵機制和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊，公司有望實現(xiàn)基本面的質(zhì)變。此次在錦龍停牌期間，券商板塊整體在創(chuàng)新大會的刺激下上漲了8.1%，而同為互聯(lián)網(wǎng)券商的東方財富更是大漲了21.7%，預(yù)計公司在復(fù)牌后補漲需求強烈。維持公司目標(biāo)價42.48元，對應(yīng)52.2X14PE。預(yù)計公司14、15年扣除非經(jīng)常性損益的EPS分別為0.81和1.19，維持“買入”評級，積極推薦。
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