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廣發(fā)證券-錦龍股份(000712):繼騰訊自選股之后、再度牽手金證 互聯(lián)網(wǎng)布局高效-140514
上傳日期:
2014/5/14
大?。?/td>
779KB
格式:
pdf 共9頁
來源:
評(píng)級(jí):
買入
作者:
李聰,張黎,曹恒乾
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件:中山證券整改后傭金率仍居同業(yè)最低,再度聯(lián)手金證
2014.5.13,根據(jù)錦龍股份公告、以及中山證券官網(wǎng)披露:1、“零傭通”、“小貸通”分別更新為“惠率通”、“小融通”,并定于2014.5.19 上線,網(wǎng)上開戶傭金率更新為0.25‰(含規(guī)費(fèi));2、中山證券與金證股份簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》,將在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域展開全面戰(zhàn)略合作;3、公司股票將于5 月14 日復(fù)牌。
短期影響:上調(diào)后傭金率仍居同業(yè)最低,相對(duì)吸引力明顯從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力來看,“惠率通”傭金率雖然較“零傭”有所上調(diào),但仍處于同業(yè)最低水平,與0.8‰的行業(yè)平均傭金率(含規(guī)費(fèi))相比,仍具有顯著的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
自錦龍股份2014.3.28 停牌以來,滬深300、證券板塊、可比公司國金證券同期漲幅分別為1%、8%、6%,預(yù)計(jì)錦龍復(fù)牌后將存在補(bǔ)漲動(dòng)力。
中期影響:監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)消除,利于公司互聯(lián)網(wǎng)證券模式的長遠(yuǎn)發(fā)展中山證券目前已完成業(yè)務(wù)整改,且并未披露任何監(jiān)管部門的處罰,同時(shí)與國金均上調(diào)傭金率至0.025%,可能暗示著監(jiān)管部門可接受底限的明確,由此也意味著中山、國金的后續(xù)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)已消除,有利于公司互聯(lián)網(wǎng)證券模式的長遠(yuǎn)發(fā)展。
長期影響:觸網(wǎng)僅僅是開始,基本面持續(xù)改進(jìn)值得期待今年以來,中山證券已先后實(shí)現(xiàn)了與騰訊自選股和金證股份的高效對(duì)接。對(duì)于公司而言,觸網(wǎng)僅僅是開始,未來基本面的持續(xù)改進(jìn)值得期待。
合作模式創(chuàng)新:中山牽手金證,IT 實(shí)力顯著提升。公司與金證的戰(zhàn)略合作將極大提升在互聯(lián)網(wǎng)入口方面的對(duì)接能力,作為首家與金融IT 公司戰(zhàn)略合作的券商,中山在互聯(lián)網(wǎng)IT 領(lǐng)域的布局已領(lǐng)先于同業(yè)。
深具互聯(lián)網(wǎng)基因:民營體制巨大潛能初步顯現(xiàn)。管理層13 年底到任,目前僅半年不到,就已帶領(lǐng)公司完成了與騰訊自選股的對(duì)接,以及與金證的戰(zhàn)略合作,民營體制的巨大潛能已初步顯現(xiàn)。長期來看,中山證券作為深具互聯(lián)網(wǎng)基因的民營券商,完全有能力在互聯(lián)網(wǎng)券商的道路上走得更遠(yuǎn)。
投資建議:純正民營券商,正值質(zhì)變前夕,維持“買入”評(píng)級(jí)從海外成熟市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局來看,互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的金融創(chuàng)新發(fā)展前景廣闊。隨著目前監(jiān)管部門的態(tài)度趨于明確,中山證券將在有章可循的范圍內(nèi),更好地推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
我們預(yù)計(jì),在中山證券堅(jiān)定轉(zhuǎn)型的背景下,無論是產(chǎn)品,還是合作方,均僅僅只是起點(diǎn)。我們繼續(xù)積極看好中山證券的民營機(jī)制靈活、網(wǎng)點(diǎn)少負(fù)擔(dān)小、券商股權(quán)價(jià)值低等核心優(yōu)勢(shì)。
預(yù)計(jì)錦龍股份2014-15 年扣非后EPS 為0.80、1.09 元,2014 年末BVPS為6.04 元,對(duì)應(yīng)2014-15 年P(guān)E 為34、25,2014 年P(guān)B 為4.4 倍。目前錦龍股份(持有中山證券66%股權(quán)、東莞證券40%股權(quán))總市值僅為120 億元,仍處于同業(yè)最低水平,未來市值成長空間較大。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:監(jiān)管環(huán)境變化、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇
錦龍股份股票研究報(bào)告
海通證券-錦龍股份(000712)公告點(diǎn)評(píng)-140514
國金證券-錦龍股份(000712)中山證券股權(quán)有望解決,互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略初衷不改-140422
廣發(fā)證券-錦龍股份(000712)綜合收益同比增長 631%,歸于轉(zhuǎn)讓水務(wù)資產(chǎn)貢獻(xiàn)-140423
海通證券-錦龍股份(000712)深度報(bào)告-依托騰訊自選股正式轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)券商-140228
國金證券-錦龍股份(000712)中山證券觸網(wǎng),推‘零傭通‘和‘小貸通‘-140327
中信證券-錦龍股份(000712)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-增值服務(wù)模式選擇將是重要觀察點(diǎn)-140328
招商證券-錦龍股份(000712)中山證券推“零傭通”,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)刷新底線-140328
廣發(fā)證券-錦龍股份(000712)明道、優(yōu)術(shù)、取勢(shì)-首度牽手騰訊,擁抱零傭時(shí)代-140327
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中信建投-錦龍股份(000712)2013年報(bào)點(diǎn)評(píng):自來水業(yè)務(wù)剝離-140311
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