>> 民生證券-海能達(dá)(002583)南京重慶連下兩城,PDT規(guī)模訂單終成正果-140522
| 上傳日期： |
2014/5/22 |
大小： |
605KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
張彤宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
海能達(dá)發(fā)布兩個中標(biāo)公告，一是為“南京市公安局350 兆無線集群通信系統(tǒng)擴(kuò)容改造”提供全部的PDT 數(shù)字集群系統(tǒng)和終端設(shè)備，項(xiàng)目金額為2,794.73 萬元；二是擬中標(biāo)“重慶市公安局350 兆警用數(shù)字集群（PDT）系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目一期工程”，項(xiàng)目金額為3,992.25 萬元。這意味著國內(nèi)PDT 專網(wǎng)市場已進(jìn)入規(guī)模建設(shè)階段，公司的PDT 業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，將支撐公司業(yè)績再次進(jìn)入快車道。
二、 分析與判斷
重慶省級大單奠定公司PDT龍頭地位，未來擴(kuò)容將享豐厚利潤
根據(jù)《重慶市公安局350 兆警用數(shù)字集群（PDT）系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目一期工程采購結(jié)果預(yù)公示》，公司成為唯一的擬中標(biāo)單位。該工程為重慶市主城區(qū)PDT 數(shù)字集群無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，含一級交換中心系統(tǒng)（含備份交換中心系統(tǒng)）、主城二級交換中心系統(tǒng)。
該項(xiàng)目是近兩年來國內(nèi)公安PDT 數(shù)字集群建設(shè)的第一個省/直轄市級的大項(xiàng)目，對于PDT 市場來說具有里程碑意義，其對未來其他地區(qū)的PDT 數(shù)字集群建設(shè)，勢必發(fā)揮重大的示范作用。公司戰(zhàn)勝眾多競爭者拿下重慶，即奠定了公司在PDT 市場中的龍頭地位，也為公司下一步深耕重慶乃至整個西南市場打下基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)期的是，在未來重慶的二期三期建設(shè)中，公司繼續(xù)擔(dān)當(dāng)主要或獨(dú)家供應(yīng)商是大概率事件，隨著終端產(chǎn)品的放量，毛利率將大幅提升，將為公司帶來豐厚利潤。
南京項(xiàng)目為進(jìn)一步開拓江蘇市場奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)
公司為南京市公安局350 兆數(shù)字集群無線通信系統(tǒng)，提供全部的PDT 數(shù)字集群系統(tǒng)和終端設(shè)備。該項(xiàng)目方案獲得了國際大型體育賽事——南京第二屆青年奧林匹克運(yùn)動會安保方的高度認(rèn)可，其與此前徐州PDT 數(shù)字集群項(xiàng)目的中標(biāo)為公司在江蘇省警用數(shù)字集群市場的開拓奠定了基礎(chǔ)。
上半年大小訂單不斷，PDT爆發(fā)將讓公司再入發(fā)展的快車道
上半年公司的訂單已開始放量，包括徐州市公安局350 兆PDT 數(shù)字警用集群系統(tǒng)項(xiàng)目，中標(biāo)金額3,986,775 元；衡陽市公安局350 兆無線通信系統(tǒng)數(shù)模兼容升級改造，中標(biāo)金額280 萬元；渭南市公安局自定裝備采購項(xiàng)目成交金額155 萬元。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計2014-2016 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為2.74 億元、3.98 億元和5.32 億元，CAGR 57.92%；實(shí)現(xiàn)每股收益分別為0.98 元、1.43 元和1.91 元。維持“強(qiáng)烈推薦”評級，合理估值區(qū)間為34.3 元～39.2 元，對應(yīng)2014 年P(guān)E 在35～40 倍之間。
四、 風(fēng)險提示：
海外市場及國內(nèi)PDT 拓展低于預(yù)期。
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