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    公司發(fā)布公告，中標(biāo)南京公安 350 兆無線集群通信系統(tǒng)擴(kuò)容改造項(xiàng)目,金額為人民幣2,794.73 萬元；中標(biāo)重慶主城區(qū)PDT 無線集群網(wǎng)建設(shè)工程，金額3992
    萬元，含一級(jí)交換中心系統(tǒng)、主城二級(jí)交換中心系統(tǒng)。
    投資要點(diǎn)：
    國內(nèi)PDT 集群項(xiàng)目再獲重大突破，市場(chǎng)份額加速集中。南京項(xiàng)目屬公司前期布局多時(shí)項(xiàng)目，主要設(shè)備已在網(wǎng)運(yùn)行數(shù)月，中標(biāo)勢(shì)在必然；而重慶項(xiàng)目中標(biāo)打消了市場(chǎng)前期對(duì)亍公司在該項(xiàng)目上競(jìng)爭(zhēng)力的疑慮。重慶項(xiàng)目是近兩年來國內(nèi)公安PDT 數(shù)字集群建設(shè)的第一個(gè)省/直轄市級(jí)大項(xiàng)目，意義重大——據(jù)測(cè)算，重慶一期項(xiàng)目將帶來后續(xù)終端需求約6000 萬，二期項(xiàng)目（周邊城區(qū)）還將帶來至少2 億的潛在市場(chǎng)規(guī)模。因成功中標(biāo)一期，公司在后續(xù)項(xiàng)目將擁有很大話語權(quán)。同時(shí)也為開拓其他省級(jí)市場(chǎng)帶來加分效應(yīng)。市場(chǎng)份額加速向公司集中。
    集群行業(yè)已成加速趨勢(shì)，未來1-2 年將邁入高峰期。從我們目前跟蹤的情況來看，未來武漢、徐州、長(zhǎng)沙也將迚入密集招標(biāo)戒亍近期公布招標(biāo)結(jié)果。我們認(rèn)為PDT 集群行業(yè)加速成長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)形成，未來1-2 年將逐步邁入成長(zhǎng)高峰。
    放眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，關(guān)注價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)同時(shí)也要關(guān)注遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)彈性。與網(wǎng)行業(yè)不公網(wǎng)行業(yè)公司成長(zhǎng)逡輯類似，先以低價(jià)搶奪市場(chǎng)份額，再以系統(tǒng)擴(kuò)容和終端放量賺取進(jìn)期業(yè)績(jī)。目前隨著行業(yè)招標(biāo)迚入高峰，在部分地區(qū)出現(xiàn)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)實(shí)屬必然。目前公司是業(yè)內(nèi)唯一一家具有廣域地區(qū)規(guī)模組網(wǎng)成功案例的公司（新疆項(xiàng)目），因此在后續(xù)各省招標(biāo)中話語權(quán)極大，具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為即使在個(gè)別地區(qū)犧牲盈利，但恰恰意味著進(jìn)期較大的盈利彈性。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年EPS 為0.83 元，1.21 元，1.7 元，對(duì)應(yīng)PE 為28X、19X、14X。維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品獲批速度丌達(dá)預(yù)期，估值過高的風(fēng)險(xiǎn)