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國(guó)內(nèi) GNSS 行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)
    公司自成立以來始終專注測(cè)繪與地理信息領(lǐng)域，長(zhǎng)期致力于GNSS 核心技術(shù)研發(fā)，目前已形成空間信息數(shù)據(jù)采集裝備、空間信息數(shù)據(jù)提供、空間信息數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案等三大類產(chǎn)品，業(yè)務(wù)涵蓋空間信息產(chǎn)業(yè)的高精度衛(wèi)星定位與測(cè)繪、地理信息與智慧城市、海洋探測(cè)等相關(guān)領(lǐng)域，公司已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)GNSS 龍頭企業(yè)。
    內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，全面布局空間信息產(chǎn)業(yè)
    公司堅(jiān)持內(nèi)生發(fā)展與外延擴(kuò)展雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，打造“硬件+軟件+數(shù)據(jù)+解決方案”的完整空間信息產(chǎn)業(yè)鏈。內(nèi)生方面，公司堅(jiān)持自主研發(fā)，實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)核心技術(shù)的不斷突破，高精度衛(wèi)星定位產(chǎn)品、聲吶探測(cè)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)應(yīng)用及解決方案等產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力均領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)廠商；外延擴(kuò)展方面，公司通過兼并收購的方式設(shè)立蘇州迅威、海達(dá)數(shù)云、以及都市圈，切入光學(xué)測(cè)繪、三維激光測(cè)繪以及空間信息數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過“內(nèi)生+外延”的發(fā)展戰(zhàn)略，公司目前已在高精度衛(wèi)星定位與測(cè)繪領(lǐng)域、地理信息與智慧城市應(yīng)用領(lǐng)域、海洋探測(cè)領(lǐng)域、系統(tǒng)集成領(lǐng)域形成完善的布局，“硬件+軟件+數(shù)據(jù)+解決方案”的空間信息產(chǎn)業(yè)鏈雛形初現(xiàn)。
    信息安全加速國(guó)產(chǎn)替代，公司有望享受政策紅利
    隨著“棱鏡門”事件的不斷發(fā)酵，信息安全的主題日益升溫。從去“IOE”到近日的“中央國(guó)家機(jī)關(guān)政府采購所有計(jì)算機(jī)類產(chǎn)品不允許安裝Win8 操作系統(tǒng)”，再到盛傳的“我國(guó)金融領(lǐng)域或?qū)売肐BM 高端服務(wù)器”，體現(xiàn)國(guó)家層面對(duì)于信息安全問題的日趨重視。而空間安全、海洋安全更是關(guān)乎國(guó)家主權(quán)安全，可以預(yù)判，國(guó)家層面出臺(tái)相關(guān)政策是大概率事件，未來國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程有望加速，從而給空間信息產(chǎn)業(yè)帶來巨大投資機(jī)會(huì)。
    公司作為國(guó)內(nèi) GNSS 的領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)涵蓋空間信息產(chǎn)業(yè)的高精度衛(wèi)星定位與測(cè)繪、地理信息與智慧城市、海洋探測(cè)多個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品種類齊全，擁有高精度衛(wèi)星定位產(chǎn)品、聲吶探測(cè)產(chǎn)品、光電測(cè)繪產(chǎn)品等，技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)廠商，在國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程中享受政策紅利是大概率事件。
    “推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 16 元
    我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.39、0.55 和0.74 元。公司行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，我們賦予其目標(biāo)價(jià)16 元，對(duì)應(yīng)14 年約40 倍PE，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：投資并購整合風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。