>> 聯(lián)訊證券-碩貝德(300322)-NFC天線等多點共振促業(yè)績重進增長-140530
| 上傳日期： |
2014/5/30 |
大小： |
678KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁思德 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
1、國內(nèi)無線通信終端天線重要供應商。公司主營業(yè)務產(chǎn)品主要有手機天線、筆記本電腦天線和無線AP天線等，其中手機天線包括主天線（2G/3G/4G）、WIFI天線、藍牙天線、GPS天線等；主要客戶有中興通訊、TCL、三星、康佳、金立、長虹、華為、摩托羅拉、酷派、聯(lián)想、戴爾等國內(nèi)外知名通信設備廠商。未來業(yè)績增長點與儲備產(chǎn)品主要有NFC天線、無線充電設備、集成電路封裝和手機攝像頭模組封裝等。
2、2014年業(yè)績重進增長期。2013、2014Q1，公司實現(xiàn)銷售收入5.05億元、1.37億元，同比增長38.47%、65.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3811.2萬元、715.6萬元，同比下降10.28%、同比增長71.03%。新產(chǎn)品和新技術的投入費用、市場競爭加劇以及機殼采購共同拉低了毛利率。
未來隨著機殼研發(fā)投入的加大，機殼生產(chǎn)能力釋放和機殼天線一體化的成功實施，機殼自制部分替代外購將成為公司新的利潤增長點，產(chǎn)品毛利率將有一定上升空間。
3、新技術、新工藝奠定業(yè)績增長基礎。公司重點投入的新技術、新工藝手機天線產(chǎn)品LDS和雙色注塑將在2014年進入量產(chǎn)階段，在2014年初通過了三星電子LDS天線的合資格供應商認證，未來隨著移動終端超薄化需求的擴張，預計LDS工藝天線占比會逐步增加。目前公司雙色注塑天線、LDS天線訂單較為飽滿，預計2014年起將推動公司業(yè)績增長。
4、NFC支付技術有望后來居上，拉動公司NFC天線訂單增長。移動支付交易規(guī)模呈井噴式增長，但用于商品交易的小額支付交易規(guī)模仍然較小。
數(shù)據(jù)顯示，目前全球移動互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)已超過10億人，隨著未來移動互聯(lián)網(wǎng)用戶快速增加，移動支付市場空間巨大，對NFC天線的市場需求也將水漲船高，將拉動公司NFC天線訂單增長。
5、儲備產(chǎn)品豐富可保成長持續(xù)性。公司是最早加入無線充電聯(lián)盟（WPC)的會員之一，技術標準采用電磁感應模式，是目前主流的無線充電模式。同時，公司通過外延式擴張進入集成電路3D封裝和手機攝像頭模組封裝領域，集成電路封裝主要集中在影像傳感芯片、環(huán)境光傳感芯片和醫(yī)療用電子芯片，以及功率器件、LED、MEMS等，預計今年下半年可能形成小規(guī)模收入；手機攝像頭模組產(chǎn)品已有穩(wěn)定客戶供應，未來擴產(chǎn)后預計會有較高的增長。
6、盈利預測及評級。預計公司2014-2016年凈利潤增速分別為128.6%、59.4%和58.7%，EPS分別為0.39、0.62和0.98元，上一交易日收盤股價對應PE分別為41、26和16倍；盡管公司相對估值較為合理，但是不排除超預期的可能，給予公司“增持”評級。
7、風險提示：1）機殼自制生產(chǎn)能力不達預期，2）LDS天線訂單量不及預期，3）NFC天線市場需求無顯著增長。
|
|
